原油操作策略

　　消息面

　　继页岩商后，北美油气管道商也无法扛住低油价带来的冲击了。从2015年至今申请破产（保护）的北美中游管道公司总计13家，其总债务金额为172亿美金。而今，只有油价大幅反弹才能扭转这一局面。

　　虽然直接源于单纯财务压力或是资本结构不可持续性而导致的破产规模相比上游油气勘探开发板块还较小，但是这并不表明中游管道商能够对低油价免疫。在低油价下，与场内资金想当然地认为中游管输是个躺着都能收买路钱的想象完全不同，在低毛利导致的低收入下，油气管道公司巨额债务中的相当一部分面临危机。从下图中可以看出，目前有超过千亿美金规模的债务面临严重的风险。

　　而目前北美油气管输环节各个公司的年度现金流缺口严重。在2015年油气管输板块的实际现金流缺口就已经达到560亿美金，全板块现金流缺口处于单向增加状态。这主要是由于目前管道商的年度现金支出严重超过年度现金进项，从而导致巨额现金缺口。而这部分现金缺口目前只能采用融资手段获取，而股权融资无法完全覆盖全部的融资诉求，使得通过债权融资的手段填补现金缺口无法避免，从而进一步增加各个公司的债务风险。

　　另一方面，目前大部分管道商还保持的季度分红。在目前的情况下，如果继续保持分红，将持续消耗已经面临风险的宝贵现金流，因此不排除各个公司接下来在现金压力下缩减或者取消分红的可能性，这将直接导致其股价下跌。与此同时，目前市场各大金融机构对油气板块均明显收紧了融资条件，这将进一步加深油气管道板块的危机。

　　虽然现金流缺口可以通过缩减运营端开支得到部分缓解，但是在目前的低油价下管道公司的低毛利才是真正造成其流动性危机的主要因素，从而也导致了只有油气价格大幅反弹才能够拯救北美油气管道商的实际局面。如果油价持续低迷，这超千亿规模的债务步页岩商后尘进行大规模重组几乎无法避免。

　　原油技术分析

　　技术面上明显的多头走势，近期原油走势主要就是受冻产方面消息的影响，这是近期需要重点关注的，目前油价上方已经触及到前高年内高点关键点位，有效突破将继续上行，有望看至55附近，如果受阻的话，也会有一波不错的回落，其实昨天的行情可以看到技术面上存在回落修正，但是无奈消息刺激诱发行情上涨没办法，近期油价涨势也确实比较过快过猛，注意警惕空头随时扑来，操作一定要做好风险控制，日内操作依然顺势做多即可！

　　白银操作策略

　　消息面

　　受美联储12月加息预期升温的影响，周二美元指数大涨，金银价格承压。另外，期权价格显示市场正押注黄金价格进一步走跌。英镑在美元走强及脱欧影响的夹击下，一度突破1.22关口。

　　美联储官员依旧较为鹰派的讲话帮助美元指数一度刷新七个月高点，令金价持续承压。

　　美国芝加哥联储主席埃文斯在悉尼的讲话提升了美联储短期内加息的市场预期。埃文斯表示，如果12月美联储加息不会感到惊讶，12月进行加息是可行的，但是最好等到通胀进一步上涨后进行行动，现在美国经济稳健，最近的就业报告也表现不错。美国大选也不是加息障碍，但是愿意等待更多经济数据。据美国联邦基金利率期货显示，美联储12月加息概率已经升至68.3%，为逾六个月新高。

　　交易商热衷低吸，即便是短线交易。市场聚焦在1233美元的支撑位，如果本周美国公布的零售销售数据强劲，将助燃对美联储今年加息的进一步臆测，金价可能再度下探该支撑位。

　　而美联储内部的分歧也并没有消散，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在周二的讲话中表示，美联储不着急加息，美国的通胀率在走低且美联储特别留心资产泡沫。而花旗认为，美联储9月会议纪要和零售销售数字都不太可能坐实12月加息，

　　“考虑到已有的表态及市场已消化的因素，定于周四凌晨2时发布的9月FOMC会议纪要不会过于“鹰派”；预计纪要将显示，多数成员认为实际经济活动和失业面临的风险接近平衡，加息前等待更多经济数据（包括劳动力市场状况）是合适之举；预计9月零售销售环比增长0.1%，若总体需求疲弱、特别是数据连续第三次令人失望，美联储可能更为消极地解读非农就业数据的不及预期。”

　　除此之外，美元指数的升高及对英国脱欧的担忧，也令英镑兑美元在周二一度跌破1.22关口。市场担忧英镑此前的闪跌可能导致英镑进一步贬值；预计英镑将面临进一步的下行风险，但不认为英镑会出现单边行情。英国近期经济数据表现强劲，但长期前景显得较为疲软，市场正预期英国央行将在今年推迟进一步降息的计划。

　　现货白银技术分析

　　昨日白银日线收阳，在经历过上周的大跌之后，银价的反弹主要得益于空头回补，市场预期欠佳。从日线图可以看出，昨日走势虽略有反弹迹象，不过欧美盘面上涨动能不足，及成交量低迷，价格窄幅震荡。目前均线系统较为杂乱，MACD指标在零轴上方形成死叉，空投放量走势，价格可能会有一波小幅下探。主要关注上周五非农之后下探反弹的转换点17.42一线，在反弹走势中这样的转换点位是不能下破的，否则宣告本轮反弹结束，上方关注昨日高点17.82及18.0美元重要关口。

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