广日股份 （600894 股吧,行情,资讯,主力买卖）：前期推荐逻辑得以验证，发展进入快车道
投资要点：
事件：公司公告非公开发行预案，拟发行不超过7600 万股，募集不超过7 亿元，发行价不低于 9.29 元/股，用于广日电梯研发生产基地升级改造、广日电气研发生产基地升级改造和广日西部工业园建设项目。公司还公告了韩国HANIL TNC 3.5 亿元80 万盏LED 路灯意向订单、拟发行中票规模由5 亿元下调至不超过4 亿元、未来三年股东回报规划等一系列方案。
结论：非公开发行预案、LED 大单等，验证前期推荐逻辑。考虑广州日立持续增长以及未来3 年份额有提升空间，上调2013-2015 年盈利预测，上调前为0.64、0.78、0.94 元，上调后为0.71、0.89、1.09 元，若考虑增发，摊薄后为0.65、0.81、1.00 元，目标价由12 元上调至14.6 元，相当2013 年20.6 倍PE，与行业水平相当，且不高于未来3 年CAGR，增持。
点评：1)非公开发行预案验证我们前期推荐逻辑“自主品牌广日壮大终有时” 、“LED 业务不断做大”。通过本次非公开发行，公司在全国将形成广州、成都、天津、昆山四大中心，有利于公司获得更多的份额。
2)鉴于对电梯行业竞争格局判断，以及对广州日立网点布局和发展策略的理解，预计广州日立(公司参股30%)未来3 年内市场份额会继续提升，预计 2013-2015 年贡献的投资收益增速分别在40%、25%、20%左右。
3)我们对于电梯行业竞争格局变化的判断是，未来3 年，受益试验塔和维保规范两大政策刺激，行业集中度加速提升，有品牌和网络的内资外资电梯都受益；中长期来看，内资品牌份额提升是主要趋势。
4)作为非公开发行预案募集资金投向之一的LED 业务，不断签订大单，发展超出我们预期，预期将成为公司新的增长极。(国泰君安)
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