长安汽车 （000625 股吧,行情,资讯,主力买卖）：长安福特销量再上新台阶
长安福特销量规模再上新台阶，估计新蒙上市贡献大。今年长安福特月销量规模基本维持在 5 万多辆规模，9 月长安福特销量达 7.3 万辆(环比增加 1.9 万辆) ，再上新台阶，估计新蒙迪欧上市贡献较大增量。新蒙迪欧外形突出，动力强劲，性价比高，我们预计新蒙迪欧年内稳定月销量有望接近1万辆。新蒙迪欧的上市，不但可以提升福特品牌的价值，也将继续提升长安福特的盈利能力和规模，推动长安汽车业绩继续快速增长。
CX-5 上市促长安马自达销量同比大幅增长。9 月长安马自达销量达 7050 辆，同比大幅增长 64.0%，我们估计主要因 CX-5 上市。CX-5 动力性能强劲，马自达全新“魂动”造型突出，有望成为 CR-V、RAV4 后又一畅销的日系紧凑型 SUV，预计其未来稳定月销量将达 5000-6000 辆，长安马自达的业绩改善有超预期可能性。随着后期全新马自达3的上市，长安马自达有望成为公司新的增长亮点。
公司本部销量继续延续较高的增长。 9月公司本部微车和轿车销量继续保持较快的增长，同比增长 26.0%。公司多年在自主品牌车型研发上的大投入，成果逐渐显现，连续推出逸动、致尚 XT、CS35、欧诺、欧力威等多款成功车型，带动公司本部产销规模不断上升。由于前期投入较大，部分老产品处于产品生命末期盈利能力差，公司本部尚处于亏损状态。公司 2014 年上半年还将推出紧凑型 SUV 产品CS75，随着新产品的不断上量，我们预计公司本部亏损额有望不断降低。
盈利预测及投资评级。我们维持长安汽车的盈利预测，我们预计 2013-2015 年公司EPS分别为 0.73元、1.16 元和1.40元。长安福特和长安马自达重量级新车陆续上市及上量，将有效提升其销量和盈利规模，加之长安汽车自主品牌乘用车逐渐上量，并有望减亏，公司正处于快速成长阶段，12 个月内合理价格为 14 元，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：1)市场竞争激烈，公司自主品牌轿车销量不达预期；2)长安福特翼虎关键部件进口缺乏，导致其销量低于预期。(平安证券)
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