未来市场格局研判

　　对于未来的经济格局，总体可以从两个方面来把脉，即国外的政治经济情况(主要是美国)，以及国内的政治经济现状，综合起来，我们认为未来此轮“货币造牛”的行情可能会有所调整，长期来看，市场很可能会进入平稳上升的牛市格局。

　　一、国外市场仍有筹码

　　近期，欧美经济下滑和中国经济持续增长形成鲜明的对比，直接导致美元的疲软和人民币持续走高，而美国量化宽松的货币政策对人民币升值的格局无疑雪上加霜。在此背景下，国际热钱集中流向中国，成为近期中国股市上涨的最大动力。

　　如今，美国手中仍然掌握着控制游资走向的筹码。原定于上周公布的汇率报告，推迟到了11月的G20峰会之后，这就是对此筹码的充分利用。另一方面，11月2号美国面临着中期选取，出于政治的考量，美国也会在是否将中国列为“汇率操纵国”上面做文章。

　　我们万隆证券网认为，“汇率法案”通过的可能性极低，这只不过是美国向中国施压的一个工具，自编自演的一场闹剧而已，美国将前的中国列为“汇率操纵国”的可能性微乎其微，最重要的原因就是美国深知贸易战对自己没有好处，相反，中国廉价产品在美国市场被迫提高价格还直接增加普通大众的支出，不会对自己标榜的初衷“提高就业率”带来改善。另一方面，美国大力宣扬的G20峰会很可能无终而果，各国都知道应该怎么解决，但是没有谁会愿意伤及自身利益，欧美经济实力下滑的同时，中国经济实力正在增强，不可能要求中国签署类似的“广场协议”。

　　二、国内市场造就长期格局

　　目前，此轮的这番行情，好似1999年开启的“5·19”行情，更确切的来讲，和2009年用流动性推动的行情如出一辙。因为就目前的中国经济运行情况而言，虽然整体运行良好，但是还不足以支撑此轮暴涨行情。

　　对于国内，昨日结束的“十七届五中全会”制定了未来十二五阶段的整体发展格局和方向，这对于市场是一个长期的利好。

　　根据五中全会会议公报，“十二五”期间将推进行政体制改革、经济体制改革、财税体制改革、金融体制改革、资源性产品价格和要素市场改革、收入分配制度改革、社会事业体制改革、城乡改革等领域的改革攻坚。

　　我们认为，每一项改革都会涉及到到利益集团的利益，阻碍的力量令我们对这些改革的成果不抱过于乐观的态度。但是对于维稳的诉求，使得管理层对于确保经济平稳增长方面的努力必定会竭尽全力，尽管有些措施可能并不涉及这些改革。

　　总体来说，对于国内的情况，未来管理层会有条不紊的进行十二五的相关规划，这对于大盘是个有力的支撑，维稳中的相关措施则对此构成有力的辅助。

　　三、未来市场平稳走强

　　综合国内外的情况，我们认为在11月中旬之后，随着美国中期选举和G20峰会的结束，人民币升值的压力会逐渐趋缓，人民币可能会有小幅的回落，但是回落幅度不大，主要是源于国内外经济实体的支撑。长期来看，人民币会进入平稳升值的上升渠道。

　　对于市场方面，我们认为，接下来随着国外影响因素逐渐减弱，之前集结的大量热钱会有一定程度的获利撤出，但是监管当局一定会采取一定的措施，防止热钱快速撤退对经济造成的巨大冲击。至于相关措施，在延续之前手段的基础上，很可能进一步加快人民币国际化的步伐，进一步疏通人民币健康的流通渠道。

　　总体来看，对于市场未来走势，我们认为，在中短期内，市场可能会随着国外(主要是美国)因素的变化，进行一个小幅的调整，但是力度有限。长期来看，市场会延续此轮的“货币造牛”的行情，进入平稳上升的通道。(广州万隆)