雏鹰农牧:大股东增持彰显信心,未来发展值得期待

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：陈佳 日期：2016-01-11

　　1月8日,公司控股股东侯建芳的一致行动人聚成股份通过定向资产管理计划增持公司股本104万股,占公司总股本0.10%,成交均价为13.49元/股,增持金额约1403万元。

　　我们认为,此次增持彰显大股东对于公司未来发展信心。,本次增持后侯建芳先生及其一致行动人聚成股份共增持公司股份1043万股,占公司总股本的1%;合计持有公司股票4.27亿股,占公司总股本的40.8%。同时,侯建芳先生本人或其一致行动人计划在12个月内(自2015年7月15日至2016年7月14日)继续增持公司股票,增持比例累计不超过公司总股本的2%。此次增持计划反映了公司大股东对于未来业务发展充足的信心,公司未来长期稳定快速的发展值得期待。

　　猪价短期或继续上涨,行业景气将保持较长时间。短期来看随着冬至后腌制腊肉需求的增加及春节假日的到来将持续刺激猪肉需求的增长,且12月份时集中出栏及提前抛售的现象使得1月份生猪供应偏紧,猪价或将在春节前保持持续上涨态势,节前价格高点有望达18-18.5元/公斤。长期来看能繁母猪存栏或将呈现底部L型态势,生猪景气行情将保持较长时间。整体预计16年生猪均价达17元/公斤,16年周期高点为19-20元/公斤;

　　看好未来公司发展,主要观点如下:1、雏鹰模式转型升级使公司猪场建设进程加快,预计16年自身生猪出栏规模达到300万头,此外轻资产运营模式也将使得公司养殖成本有效降低,预计可节约养殖环节成本60元/头,叠加粮价下跌,公司16年养殖成本有望大幅减少;2、公司已设立产业基金,为公司产业整合储备和培育优质的项目资源,未来公司上下游并购整合及外延式扩张或将加速;3、公司已通过收购淘豆食品和控股杰夫电商完成互联网布局,未来不排除对于旗下电竞和电商资源进一步整合,以电竞为端口为电商平台导入流量,丰富熟食产品销售渠道。

　　我们预计公司15、16年EPS分别为0.24元和0.87元。给予公司“买入”评级。

　　风险提示:猪价上涨不达预期;项目建设进度不达预期。