索菱股份 车载导航产品制造商　　

　　行业趋势&公司规划：全球尤其是国内，车辆越来越普及，但车载导航系统，以及在之上车载智能系统，车联网系统普及率还很低，对于旧车来说，主要通过后装市场进行升级。公司目前在硬件生产的基础上，不断加大在车联网应用相关服务方面的研发和市场投入，致力于实现自身从提供硬件生产的终端设备厂商向“硬件+车联网服务”供应商方向转变。

　　募投项目：公司计划投入3.13亿投入汽车影音及导航系统生产项目和汽车导航系统研发中心建设项目。预计发行4580万股募集。

　　投资建议：考虑到募投项目的进展，我们预计公司15年、16年营收和净利润同比上升30%和30%。按照发行后全面摊薄股本计算，公司2015年eps 为0.46元。考虑到车联网公司估值较高，我们给予公司15年50~60倍估值，认为合理股价为23~27.6元。同时根据报价规则，建议询价价格为 7.53元。

　　风险提示：手机导航系统对公司产品替代较大

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