中信建投：六大投资机遇

　　综合来看，我们认为本次“十四五”规划中的重点以及相对应催生的投资机遇如下：

　　(1)“科技自立自强”上升至国家战略，推进产业体系升级

　　在“十四五”规划中，分别针对于科技创新领域和产业体系升级都分别给出了新的表述。针对于科技创新，提出了“科技自立自强”，包括提出构建国家创新体系，加快建设科技强国。同时将创新上升至我国现代化建设全局中的核心地位，提出提升企业技术创新能力，激发人才创新活力，完善科技创新体制机制。

　　针对于产业体系升级，规划提出要建设“制造强国、质量强国、网络强国、数字中国”，推进产业基础高级化和产业链现代化;具体立足于发展战略性新兴产业，加快发展现代服务业，统筹推进基础设施建设，加快建设交通强国，推进能源革命，加快数字化发展。

　　考虑到科技创新的重要性，科技行业在整个十四五期间承担投资主线的定位。进一步结合前期提出的“新基建”概念、以及规划中提到的几个产业升级方向，我们认为，需要重点关注包括5G基建、特高压、城际高速铁路和轨道交通、新能源充电桩、大数据中心、人工智能以及工业互联网在内的细分领域。

　　(2)内需促进形成双循环格局，拉动消费是关键一环

　　“十四五”规划提出，要坚持扩大内需这个战略基点，加快培育完整内需体系，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，以创新驱动、高质量供给引领和创造新需求。要畅通国内大循环，促进国内国际双循环，全面促进消费，拓展投资空间。

　　同时，结合数据来看，近年来消费在“三驾马车”的占比一再提升，已成为拉动内循环必不可少的一环。受益于居民收入水平的提高，消费升级趋势有望增强，拉动总规模提升。同时也正如规划中指出，在公共资源和服务(特别是教育和医疗服务)上，我国尚有较大的发展空间，收入水平提升叠加上人口结构的变动同样会拉动教育与医疗消费。综上所述，我们认为，十四五期间传统消费行业以及医药行业、教育行业都是值得关注的对象。

　　(3)再强调空间布局重要性，推进区域一体化发展

　　“十四五”规划重点提出要优化国土空间布局，推进区域协调发展和新型城镇化，坚持实施区域重大战略、区域协调发展战略、主体功能区战略，健全区域协调发展体制机制，完善新型城镇化战略，构建高质量发展的国土空间布局和支撑体系。

　　我们认为，结合前期发布的重大区域战略， “十四五”期间需要持续关注粤港澳大湾区、长三角一体化、京津冀一体化以及成渝双城经济圈发展进程，从中可能会催生出区域经济投资机遇。

　　(4)加速经济社会发展绿色转型，建设可持续发展模式

　　此外，“十四五”规划中也再度强调了绿色与可持续发展的重要性，提出要尊重自然、顺应自然、保护自然，坚持节约优先、保护优先、自然恢复为主，完成经济社会发展全面绿色转型、加快推动绿色低碳发展，因此生态环保产业同样有望在十四五期间诞生出投资机遇。

　　结合前期生态环境部副部长的讲话以及国家绿色发展基金重点投资的污染治理、生态修复和国土空间绿化、能源资源节约利用、绿色交通和清洁能源等领域，我们推荐关注清洁能源、水生态保护、土壤污染治理及固废处理这三个细分领域。

　　(5)实行高水平对外开放，建设开放型经济新体制

　　规划提出，坚持实施更大范围、更宽领域、更深层次对外开放，依托我国大市场优势;推动贸易和投资自由化便利化，推进贸易创新发展，推动共建“一带一路”高质量发展，积极参与全球经济治理体系改革

　　(6)设立建军百年奋斗目标，加速实现国防与军队现代化

　　此外，相比于早期五年规划，“十四五”规划专门提出了“确保二〇二七年实现建军百年奋斗目标”这一全新的百年目标，并进一步给出了“优化国防科技工业布局”，“加快机械化信息化智能化融合发展”，“提高国防和军队现代化质量效益，促进国防实力和经济实力同步提升，构建一体化国家战略体系和能力”的实现路径。

　　建军百年目标的提出彰显了我国将富国与强军相统一的坚定决心。结合十九大提出的在2035年完成国防和军队现代化时点来看，新设立的目标期只有七年(相对完成时间更早)，因而军改和强军的主要执行期预计将落在“十四五”期间，有望为军工行业带来显著增量投资机遇。结合先进武器的加速列装趋势，我们推荐关注军用航空设备、航天设备、国产大飞机、无人设备及相关上游新材料领域。