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首先，从微观影响分析，在通货膨胀时期，重资产且销售规模大的企业会受到投资者追捧，销售规模大，资本密集的企业的利润稳定增长导致其估值进一步提升。一般重资产企业都是周期性企业，但是在通货膨胀环境下，其周期性会弱化，因此估值提高。另外，销售规模大，但是市值相对小的企业，在通货膨胀背景下，其巨大的销售规模和提升的毛利率可以使得企业盈利更高，因此市值增长会更快，比如很多家电类上市公司或者销售规模大的百货类上市公司。 其次，从行业本身的宏观影响因素分析，生产资料行业处于产业链的上游，有很强的定价能力，尽管中央目前三令五申要求节能减排，但中国经济结构并没有发生转变，这种产业结构未来数年中仍将延续，而且随着2007年CPI 的上升，下游产品开始涨价，为这些生产资料进一步涨价提供了空间，从而可能造成价格螺旋式上升。所以，尽管目前钢铁、煤炭、有色、建材等生产资料板块涨幅过大，但景气至少还能延续1至2 年。 第三，从自下而上的行业选择看，百货、种植养殖、乳业、医药、石化、电力、港口、航空、航运等行业的产品都有很大概率涨价，而金融和房地产也受益于通货膨胀。具体而言，银行行业受益于通胀造成的利息差的扩大，保险行业得益于通胀造成的债券收益率的上升；房地产价格上涨的主要动因是流动性过剩而不是通货膨胀，当流动性没有收缩之前，通货膨胀和房价上涨仍将持续，而且实际的负利率降低了财务成本，增强了买房的需求；成品油和电力价格涨价几乎已成定局，将使化工和电力行业景气延长；零售行业受益于温和通胀，居民消费持续增长有利于提高商业企业的收入和盈利；乳制品行业集中度高，行业提价的可能性大，龙头企业基本可以完全消化成本上升压力；农产品价格上涨使得农业生产效益持续好转，畜牧产品价格涨幅最大。 |
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