9大机构内参最新评级掘下周领涨股
荣盛发展年报点评:推荐评级(崔喜君 易华强) 事件: 3月18日公司公布年报,2010年营业收入65.27亿元,同比增长98.45%,实现归属于上市公司股东的净利润为10.21亿,同比增长67.56%,基本每股收益0.71,同比增长54.35%,略低于我们之前0.73元的预期。 点评如下: 公司销售商品、提供劳务收到的现金95.55亿,同比增长60%,公司高周转的经营策略得到销售回款的有力支持,销售的持续高速增长推动公司步入成长快车道。公司期末预收款项为70.60亿元,比年初增长80.86%。公司预收账款充裕,可充分保障今年的业绩释放。 公司财务状况稳健,资本开支可控,未来财务风险有限。期末账面货币现金20亿,同比增长5.2%,总体资产负债率71.92%,较上年同期上升8个百分点,真实资产负债率为40%。随着公司规模的扩大,对资金和杠杆的利用将逐渐加大,在目前融资环境恶化的情况下,资金瓶颈或将是公司在调控环境下必须面对的困难。目前公司高周转的发展模式一定程度上可以有效地应对调控下的资金压力。 由于目前公司项目主要集中于二三线城市的发展,受调控压力较小,未来成长空间较大,而且公司目前本身已经具备的管控能力和项目开发经验也正处于上升阶段,公司在未来几年仍有望实现平稳高速发展。预计公司11和12年EPS分别为0.96和1.32元,动态PE分别为14和12倍。维持公司的推荐评级。 北斗星通年报点评-“持有”评级(张博) 1)公司2010年度实现营业收入3.29亿元,同比增长11.7%;实现归属母公司所有者净利润4129.8万元,同比减少19.09%;稀释每股收益0.44元,同比降低21.43%。 2)运营服务增速较快,定位导航业务依然是主要收入来源 公司属于卫星导航产业,经营模式采用“产品+系统应用+运营服务”。2010年,基于位臵的运营服务业务实现营业收入2002.3万元,同比增长55.87%;定位导航产品依然是主要的收入来源,实现营业收入2.73亿元,同比增长16.79%,占总营收的82.98%。 3)行业前景明确,兼并收购加速公司发展 我国已发射7颗北斗导航卫星,未来我国将进一步加大北斗导航产业的支持力度,整体来看,导航产业正处在快速发展时期。从公司层面,公司坚持“产品+系统应用+运营服务”的经营模式,围绕公司长期战略进行产业布局。2011年,公司将继续积极开展兼并和收购,将为公司业绩增长提供部分增长动力。 4)“持有”评级 北斗导航产业的发展具有较强的确定性,预计今年我国北斗卫星发射仍在密集发射阶段,将对股价有一定的催化作用,我们预计2011年、2012年将实现每股收益0.68元、0.94元,给予“持有”评级。 风险提示:1)竞争加剧导致毛利率下滑;2)市场系统性风险。 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] [16] [17] [18] [19] [20] 下一页 |
