图锐：这类股有望跌出真正市场底

　　股指在上周五冲高触碰十日线遇阻回落之后，就再没能见到一抹晴朗的颜色；看起来等于是之前较为陡峭的，沿五日线下行的下降通道变成了稍有舒缓(但其实还是很猛烈)，沿十日线下行的下降通道，跌势本身依然没有改变。如同潘兄所说：市场走势确实比我们在上周预想的要弱很多，原本也没指望见历史大底(强调过许多次转势仅仅指短线反抽而已)，当时只是觉得在出现年内地量、新股发行开闸、挖坑这三个现象之一后，市场应该会有个阶段性反弹，到前期密集成交区后再选择往下继续下跌创新低，这期间存在一个阶段性做多的机会。没想到仅仅三四个交易日，就被狠狠咬了一口，严重超跌后市场杀伤力依然这么强，实在是相当罕见，确实符合前期博文中笔者所说的那样：A股今年就是创造纪录的地方。

　　如此一而再，再而三的跌势早在月线连阴时，舆论就给出了不少“具体原因”的解析，如外围动荡咯，期指打压咯，扩容解禁咯，政局不确定咯等等；但现在，第一条不作数了，外围就算动荡，也比A股走势强很多，AH溢价指数更是直逼95大关，可见A股绝对相对都有低估；期指打压更是无从谈起，笔者已经对此驳斥过很多次，期指本身就具有领先现货走势的功能，不能说期指走弱是现货难以翻身的原因(就拿今天来说，IF1212依然升水并且强于现货)，只能说期指走弱预先体现了现货难以翻身的结果，把这个当关键因素等于本末倒置；扩容解禁的话——这两个月以来除了浙江世宝，IPO似乎没什么动静，解禁也都是按部就班的日期表，没有超出预期；政局随着会议落幕也早已明朗化了，并且改革成为红利有着重大积极因素，最后一条显然也不对。归根结底，我们还得从经济层面上找原因。

　　回溯到笔者的《下周：新低和大底能否同步出现》这篇文章，当时笔者就给出了偏向否定的悲观结论，其重要一点原因在于：从去年开始深化的中国经济“探底周期”(说是经济衰退显然不对，说是什么海啸风暴更不靠谱，只能叫“着陆阶段”吧)，已经从着陆阶段I期进入了着陆阶段II期，核(和谐)心估值已经随着基础数据的企稳而渐渐好转，但细化来看企业的过冬局面仍在自上而下的延续；这也就是笔者之前屡次强调大盘有“二八现象”的重要根本原因，或许部分二股已经先看到了复苏的契机，但对于下游八股来说两难还将困扰至2012年结束，这会造成市场什么微观特征？也许大家都会猜到答案，即热点总是稍纵即逝，难以看到上半年金改那样的超强维持，二股们本想维持，却又遭遇量能难题，于是市场就只能随着新低→反抽→再探底→再新低的轨迹继续下去了。短短一段，其实已经体现出宏观到微观“自上而下影响”的精髓，可以说把当前市场的尴尬与无助体现得淋漓尽致。

　　笔者还曾经提到过，首批创业板公司股东在10月“主动追加延长了限售期”带有作秀性质，因为再锁定2至3个月等于是把风险拖后到了年末，其实风险本质并没有得到改变，过了今年年底，解禁的压力依然比较大(从解禁股的类型来看，今年4季度解禁的创业板股份，约99%是首发原股东的限售股解禁，对于股价的影响显而易见)。这部分“时间表”做出主动改变对市场成底恐怕弊远远大于利，结果当时创业板还一度扑腾在60日和半年线之上，如今却依然遭受长阴之灾，可见不是不报，只是时候未到而已。就单季度而言，三季度创业板单季净利润延续了二季度的下降态势，同比下滑11.16%，低于二季度的-5.79%，环比下降14.7%。三季度中小板单季净利润降幅收窄，同比下降5.50%，高于二季度的-11.96%，环比下降0.7%。综合来看，中小板的业绩整体依然不断恶化，只是恶化的程度有所好转；但是创业板的业绩却一直在恶化。我们也跟踪研究到，2011年一季度以来，创业板企业整体的净利润同比增速一直处于下降趋势。当解禁碰到基本面恶化会如何？等于是资金+宏观产生化学反应，再加上新三板和国际板的挤出效应，我们想到了创业板会很难捱过这个寒冬，但没有想到会来的这么快，会拖累到主板如此艰难。

　　仔细想想今年上半年的中级反弹，其实二八分化，相互影响(从拖累到提振)也是贯穿始终的事情：上证指数1月6日即见底，但创业板指直到1月19日才见到612点的底部，不少小盘股(甭管优质劣质，优质如杰瑞股份，劣质如阳光电源)均是在那里才看到波段低点；随后的1-5月先有蓝筹向的大盘股引领指数上攻，深成指甚至一度完成了后高盖前高，再有5-9月的优质小盘股波段行情(歌尔声学等)，可见涨升可以有先后，但大波段大环境的出现却必须是等到“同步见底”共振之后才能够产生。现在中小板创业板开始急速滑落，可见类似去年11月30日之后的那种“陡跌”势又将上演(有解禁，报表，年末资金冬眠等多方面因素)，而主板也同步被拖累顺利双双创出年内新低，则同步见底周期仍没有真正到来。

　　既然现在空军是八为主，二为辅，我们就必须搞清楚，八股的跌势直接决定了新市场底何时到来，结合目前的估值和下跌周期我们可以认为这一次八股一旦止跌，很可能形成一个级别较大的底部，标题中“这类股有望跌出真正市场底”指的就是小盘股，可简单观察创业板指来得出结论；而二股则决定了“国家队”(或者说政策面)的底线所在，它一旦产生了放量上攻也将是反攻的讯号，只不过这更类似于政策底而非市场底，仍需等待“共振”的产生。对已受够阴霾急需见到阳光的股友而言，现在蓝筹向的个股显然更为稳健，是笔者一直提倡跟踪的品种，而营造赚钱效应，促使人气回归，这还需要八股真正跌到位，目前也别无他法，只能等待其真正“跌透”的那一刻。