产业资本净增持增加底部成色 观察后续趋势

　　10月份股东累计公告增持规模超越同期减持规模，促使A股市场在时隔9个月后再度出现股东净增持现象。在股东净增持过程中，部分产业资本表现尤为积极，增持潮中处处闪现产业资本的身影。

　　在近期市场中，对于政策底、经济底和市场底的讨论十分热烈。一般而言，政策底可能更多地依赖宏观层面的动态变化；经济底则更多地与经济指标的变化紧密联系。随着前期政策呵护的声音持续出现，投资者对于政策底逐渐形成似乎逐步达成一致。随着当前PMI指标和库存数据出现转好迹象，投资者对于经济底可能逐渐出现也多了一丝期盼。

　　与此不同的是，目前各方投资者对于市场底是否出现，却有着不小的分歧。究其原因，主要是因为市场底与多数投资者行为的关系十分密切，可以说带有格外浓烈的博弈色彩，因而也更加难以捉摸。不过，逐本溯源从市场底的博弈色彩出发，观察各方投资者的行为变化，无疑是辨别市场底的重要线索之一。就目前A股市场来看，在众多投资者中，产业资本的分量无疑特别重大，因而其动向也最值得关注。

　　尽管目前市场对于是否触底的争议不绝于耳，但产业资本似乎已悄然开始了做多行动。据统计，10月份A股市场股东公告增持额为44.12亿元，一举超越同期27.83亿元的公告减持额，促使当月股东净增持额快速攀升至16.29亿元。

　　在本轮增持潮中，代表产业资本的公司类股东露脸十分频繁。据不完全统计，10月份126次公告增持中，涉及公司类股东的多达47次，表明产业资本增持鼓点十分密集。同时，与同期高管和个人股东相比，产业资本增持所动用的资金也更大。从这个层面来看，10月份产业资本的大手笔增持，似乎不再停留在象征性层面上，而带有比较明显的踊跃做多意味。

　　尤其值得注意的是，由于上市公司大股东的加盟，10月份大股东增持一时蔚然成风。数据显示，10月份大股东累计公告增持规模攀升至35.69亿元，占同期总增持规模的比重高达81%，俨然在增持过程中唱起了主角。

　　与普通投资者相比，产业资本往往更了解相关上市公司的经营情况，具备一定的信息优势。因此，就A股市场估值低企和产业资本悄然做多而言，似乎部分股票目前的股价和估值，逐渐获得了产业资本的认同。

　　大股东的增持行为，自然不可避免地在二级市场掀起波澜。10月9日华侨城A控股股东增持公告一经发布，该股二级市场股价旋即大涨4.60%。同时，10月12日发布控股股东增持公告的国投电力和晋西车轴也分别上涨1.81%和2.06%，显示大股东增持在客观上起到了“四两拨千斤”的作用。虽然目前股东增持并非对所有股票都具有点石成金的魔力，但从增持实际效果来看，股东增持已在二级市场逐渐赢得一些投资者的认同，如果这种认同度能够获得更多的共鸣，不排除其助推大盘反弹行情出现的可能。

　　回顾2008年以来，月度净增持现象只出现过4次，分别是2008年8月至10月、2010年5月、2012年1月，以及2012年10月。前三次股东净增持，都昭示了产业资本的态度和此后市场的反弹行情，不同的只是反弹高度有差别而已。其中，2008年8月至10月A股市场处于熊市末端之时，月度股东净增持现象横空出世，最终带动A股市场走出“熊”途。2010年5月股东净增持则引发了此后从2319点到3186点的反弹。虽然2012年1月股东净增持之时，受宏观经济下滑担忧的影响，股指反弹力度大打折扣，但此后大盘依旧从2132点向上运行到了2478点。

　　因此，结合过去情况来看，净增持现象与大盘的反弹行情似乎存在某种内在联系。而在目前各方陷入激烈争论之时，今年10月份股东净增持现象再度闪现，或许意味着产业资本已开始了悄然做多的行动。在此局面下，观察后续净增持现象的强度和持续时间，对于把握产业资本的动向和预判未来大盘走势都是不无裨益的。(中国证券报)