市场能否否极泰来？

　　11月最后一周，沪市击穿2000点重要关口后，进入残酷的弱势杀跌阶段，尤其是创业板中小板因受解禁潮的影响更出现了"跌停潮"。上周四空头利用基金降低券商佣金的传言制造尾盘暴跌，但即便证监会及时辟谣认为"不靠谱"，股指也未出现"回心转意"式的反弹。

　　今日上午连续几年处于高价股群体的酿酒最终难以支撑，茅台、五粮液再次破位下跌，持续支撑指数的银行股也开始走弱，今日是2012年最后一个月的首个交易日，经过了连续恐慌杀跌之后的市场，能否否极泰来实现逆转哪?

　　首先，决定市场供求矛盾的发行新股改革问题有望被迫出台，实际上在连续下跌的市场已经彻底丧失融资功能的情况下，不改革不足以平民愤，近期关于大小非减持不得低于发行价以及建议学习海外未上市公司先上三板等待业绩考察之后再转板的方法都是解决问题的办法，在新股停发之后，产业资本的回购和增持逐渐成为主流，11月118家上市公司主要股东增持说明相当多的上市公司已经进入超跌领域，而沪深股市估值水平处于历史低位，一大批公司已经有资金开始进入;

　　其次，政策博弈逐渐进入明朗化。十八大结束之后到明年政府换届还有几个月，新的一届政府建设规划，经济振兴政策陆续推出也是主力资金不敢轻易继续打压市场，甚至先知先觉的主力已经开始进驻，比如受益于高铁、地铁、城规建设的中国铁建自底部已上涨了50%，南车、北车始终处于上升状态，这些个股都是大盘股且都在大盘频创新低的情况下走出的结构性行情，上周的水泥、地产、建材等个股的走强绝非偶然，期待新一轮政策的出台将是决定未来行情走向的关键;

　　第三，经济基本面的转好和外围市场的走强将改变市场对未来的不确定因素的担忧。11月PMI回升至50.6%，创7个月来新高，经济的扩张上市公司业绩的逐渐回升是主力资金消除了对未来业绩下滑的担忧，恐慌杀跌之后的市场开始到了捡便宜货的机会;最后，公私募基金仓位极低为反弹提供了充足的弹药，前期为了规避风险公募基金大幅减仓，私募也基本上处于仓位极轻状态，12月是基金排名战的最后时刻，超跌的市场必然引发资金进场博弈。市场走出否极泰来的走势也许不远了。

　　进一步就消息面来看，中国证监会副主席刘新华1日在出席“第八届北京国际金融博览会”开幕式致辞时表示，《上市公司员工持股计划管理暂行办法》已完成征求意见，将适时推出。对此，我们认为员工持股计划应是大盘已经处于极度低估状态下才可能推出的措施，因为上市公司非常清楚自身价值，员工更清楚自家公司的经营情况以及合理价位，在高位推出没有任何意义，只有严重低估了员工才有购买持有的意义。这也从另一方面说明市场处于底部了。

　　回到板块上来看，今早水泥板块再现活跃。水泥股的走强一是政策扶持，二是价格近期回升，已经严重超跌同时业绩增长的品种是中期必须关注的目标。另外，早盘ST个股纷纷表现弱势。市场投资风格在近期已经有所转变，ST板块的炒作风险有望在退市制度出台后加速释放，除非有确切重组消息个股，尽量规避ST个股的风险。

　　(陈宗宝)