九阳股份:公司实现产品多元化目标,新零售渠道发展良好

　　类别：公司研究机构：山西证券股份有限公司研究员：石晋日期：2019-08-19

　　事件描述 2019H1公司实现营业收入 41.87亿元,同比增长 15.04%;归母净利润 4.06亿元,同比增长 9.72%。基本每股收益 0.53元,同比增长9.96%。其中 Q2实现营收 23.88亿元,同比增长 15.3%,环比提升 0.6个 pct;归母净利润 2.43亿元,同比增长 8.94%,环比略回落 1.96个pct。整体来看,公司业绩稳定增长,基本符合预期。

　　事件点评 公司产品结构较为合理,基本实现多元化发展。公司产品结构基本合理,其中作为占比最大的食品加工机的毛利率稳居公司第一(40.1%)。销售费用占收入比重 14.8%,较去年同期减少 2.56个百分点,主要系受今年公司销售体量增加以及去年世界杯广告投放费用较大影响。H1公司经营性现金流较上年同期下降 20.92%,主要受公司为锁定原材料价格、季节性因素以及会计处理改变所致,预计下半年将有所改善。在产品发布方面,公司上半年发布了不用手洗破壁豆浆机 K1S、K 迷你、Ksolo 三款全新豆浆机,自清洗静音破壁机 Y88和蒸汽饭煲 S5等新产品且反映良好,下半年公司有望通过对价格区间的拓宽来扩大消费者范围,提升产品销量。随着公司在营养煲、西式电器等品类产品研发投入的加大,公司对已经进入成熟阶段的豆浆机品类的依赖度正在下降,同时涉猎净水器、家居环境电器等市场领域,形成多元化产品布局。

　　公司打破渠道壁垒,探索新媒体渠道,发力新零售业务。公司通过数据监测与共享、顾客引流和搜集用户体验信息,推出不同市场定位的产品以满足不同消费人群的需求,挖掘市场潜在需求,提升消费者渗透率,保持公司市场占有率的稳步提升。两年多以来,公司在原有的全国 4万余个销售终端的基础上,不断完善优化销售网络,积极探索新零售业务。线下布局 Shopping Mall 门店,积极协同旗舰店、体验店、专卖店等线下渠道。其中,在一二线城市以 Mall 店为主,三四线城市以全品类品牌专卖店为主。同时积极拓展新媒体渠道(如微信、淘宝直播等),以更新潮的传播方式培育年轻消费群体的消费习惯来推动新零售业务,以全方位销售实现对不同层级市场的覆盖实现“线上下单、线下体验、就近服务”的消费体验,取得了公司销售体量稳步放大的良好局面。

　　宋体事件描述 2019H1公司实现营业收入 41.87亿元,同比增长 15.04%;归母净利润 4.06亿元,同比增长 9.72%。基本每股收益 0.53元,同比增长9.96%。其中 Q2实现营收 23.88亿元,同比增长 15.3%,环比提升 0.6个 pct;归母净利润 2.43亿元,同比增长 8.94%,环比略回落 1.96个pct。整体来看,公司业绩稳定增长,基本符合预期。

　　事件点评 公司产品结构较为合理,基本实现多元化发展。公司产品结构基本合理,其中作为占比最大的食品加工机的毛利率稳居公司第一(40.1%)。销售费用占收入比重 14.8%,较去年同期减少 2.56个百分点,主要系受今年公司销售体量增加以及去年世界杯广告投放费用较大影响。H1公司经营性现金流较上年同期下降 20.92%,主要受公司为锁定原材料价格、季节性因素以及会计处理改变所致,预计下半年将有所改善。在产品发布方面,公司上半年发布了不用手洗破壁豆浆机 K1S、K 迷你、Ksolo 三款全新豆浆机,自清洗静音破壁机 Y88和蒸汽饭煲 S5等新产品且反映良好,下半年公司有望通过对价格区间的拓宽来扩大消费者范围,提升产品销量。随着公司在营养煲、西式电器等品类产品研发投入的加大,公司对已经进入成熟阶段的豆浆机品类的依赖度正在下降,同时涉猎净水器、家居环境电器等市场领域,形成多元化产品布局。

　　公司打破渠道壁垒,探索新媒体渠道,发力新零售业务。公司通过数据监测与共享、顾客引流和搜集用户体验信息,推出不同市场定位的产品以满足不同消费人群的需求,挖掘市场潜在需求,提升消费者渗透率,保持公司市场占有率的稳步提升。两年多以来,公司在原有的全国 4万余个销售终端的基础上,不断完善优化销售网络,积极探索新零售业务。线下布局 Shopping Mall 门店,积极协同旗舰店、体验店、专卖店等线下渠道。其中,在一二线城市以 Mall 店为主,三四线城市以全品类品牌专卖店为主。同时积极拓展新媒体渠道(如微信、淘宝直播等),以更新潮的传播方式培育年轻消费群体的消费习惯来推动新零售业务,以全方位销售实现对不同层级市场的覆盖实现“线上下单、线下体验、就近服务”的消费体验,取得了公司销售体量稳步放大的良好局面。

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