盈利预测

　　我们预计公司2020-2022 年营业收入分别为41.17、52.87、56.87 亿元；归属母公司股东净利润分别为2.50、4.52、5.35 亿元；EPS 分别为0.25、0.46、0.54 元/股，对应当前PE 分别为25、14、12 倍，维持“增持”评级。

　　事件

　　2020 年1-9 月，公司实现营收27.97 亿元，同比增长14.87%；归属于上市公司股东的净利润1.76 亿元，同比增长83.28%。其中第三季度盈利1.04 亿元，比去年同期增长47.41%，扣非后归属母公司股东的净利润0.83 亿元，同比增长153.26%。

　　点评

　　三季度业绩超预期，单季度净利润创近三年新高公司三季度实现归属母公司的净利润1.04 亿元，同比增长47.41%，环比增长68.51%，单季度净利润为2018 年至今的新高。三季度公司销售毛利率17.85%，较二季度环比提升3.74 个百分点，三季度净利率8.93%，较二季度环比提升2.71 个百分点。

　　电动工具市场火爆，积极扩产满足市场需求

　　公司锂电池业务的重心持续向小型动力电池转移，巩固公司现有细分行业优势，成效显著。上半年，新冠疫情对公司锂电业务的经营带来了一定的不利影响，导致上半年产销水平略低于预期。但下游电动工具市场火热、需求旺盛，公司在手订单饱满、国际大厂的订单持续爬坡，产能建设有序推进，10 月公司锂电池工厂第四条生产线基本完成设备安装，新产能投放以满足订单需求，公司业绩有望快速上行。

　　股权转让落地，管理层收购、员工持股尘埃落定今年7 月，公司原控股股东澳洋集团拟将其所持公司4907 万股股份（占公司总股本的5%）以3.95 元/股的价格转让给绿伟有限，本次股权转让完成后，绿伟有限及其一致行动人持有的澳洋顺昌表决权比例将达到22.16%，公司的董事长兼总经理陈锴正式成为上市公司的实际控制人。8 月26 日，公司第一期员工持股计划完成，以大宗交易的方式买入公司股票1213.4 万股，占公司总股本的1.24%，成交均价为4.45 元/股。管理层收购和员工持股计划落地，有助于增强公司的凝聚力和市场竞争力。

　　风险提示：LED 行业持续低迷；锂电订单不及预期；存货跌价等。