iPhone12 发售以来销量超预期,结构上高端机型Pro 及Pro Max 销量较好,根据IDC 发布的20Q4 智能手机出货数据,苹果份额提升较快,主要受5G 新机提振及国内H 客户受美制裁影响。苹果在最新的财报及电话会议展望中亦对21Q1 增长展望乐观,当前苹果用户有约10 亿基数,5G 手机换机需求潜力巨大,Q1 景气趋势确定,考虑基数效应下21Q1 同比增速预期乐观。新机料号方面,受京东方与LGD 切入屏幕供应,较大价值量的Display 料号未来有望被鹏鼎东山分食,5G 时代的LCP 传输线、SLP 主板升级都将带来单机ASP的持续提升。鹏鼎作为软板和高阶主板龙头,行业地位依然稳固,中长期持续看好公司在5G 终端创新时代的发展机遇,软板行业有望从三国争霸(鹏鼎/旗胜/东山)演化成双龙戏珠新格局(鹏鼎/东山)。 非手机业务增长强劲,综合份额仍有提升空间:从北美大客户财报看,其消费电子非手机的Airpods/iPad/Watch 等增速较好,受疫情社交隔离及远程办公拉动,Mac/pad 增长强劲,推动公司收入结构改善。公司MiniLED 背板产能投产在即,21 年iPadPro 将首次采用MiniLED 方案,公司是全球少数能供应MiniLED 的PCB 基供应商,预计明年量产后将获取较大份额,考虑单片价值较高,预计对收入有显著贡献。疫情冲击下海外供应链受影响较大,转单效应明显,预计鹏鼎/东山两家供应商份额将持续提升。 风险提示:苹果手机销量下滑;中美贸易摩擦加剧;汇率波动加剧;新技术进展不及预期。 |
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