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　　博实股份:毛利率下滑拖累业绩 战略转型佳绩不断

　　博实股份 002698

　　研究机构：华金证券 分析师：张仲杰 撰写日期：2016-04-25

　　公司发布2015年年报,净利润同比下滑:公司2015年实现营业收入7.17亿元,同比增长18.05%:归属于上市公司股东的净利润为1.77亿元,同比下降5.62%。

　　公司主要产品及服务的毛利率均出现不同程度的下滑,整体毛利率由2014年的45.74%下降至去年的41.17%,但依然维持在合理水平。

　　公司不断加强产品的跨行业推广应用:公司主营石化化工后处理成套设备的研发、生产和销售,并提供相关产品服务,其中粉粒料全自动包装码垛成套设备2015年收入达4.8亿元,比上一年度增长26.13%的增长。为应对当前石化领域需求不景气的局面,公司不断加强产品的跨行业推广应用。2015年公司产品在石化化工行业外的销售比重首次超过20%,达到22.41%。产品服务方面,去年新签合同维持增长,业绩贡献将在今年凸显。

　　公司积极推进战略转型:公司积极对智能装备、节能环保产业、高端医疗诊疗装备、新材料领域进行战略布局,力争通过转型取得突破。公司高温炉前作业机器人在完成180天连续运行测试成功后,与新疆中泰矿冶签订总金额为1.08亿元的销售合同。智能货运移载设备方面,去年面向食品行业的全自动装车机,在益海嘉里某公司成功通过运行测试,同时还实现了在化工行业首台应用。高端医疗诊疗装备领域为公司重点布局的战略新兴产业之一,公司目前已通过投资哈尔滨思哲睿实施外科手术机器人及智能器械项目,投资瑞尔医疗实施医疗影像定位系统。其中,瑞尔医疗的主要研发产品为IGPS-O图像引导放疗定位系统、IGPS-V图像引导放疗定位系统,未来有望替代升级医院现有的普通医疗装备。

　　投资建议:我们公司预测2016年至2018年每股收益分别为0.31、0.37和0.45元。我们给予增持一A建议,6个月目标价为20.5元,相当于2016年66倍的动态市盈率。

　　风险提示:下游市场需求低于预期;业务拓展或低于预期。