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　　中科金财:锦上添花,互联网银行王者之势再彰显

　　中科金财 002657

　　研究机构：国泰君安 分析师：符健 撰写日期：2015-07-13

　　投资要点:

　　首次覆盖,给予增持评级。预计公司2015-2017年EPS为0.63/0.85/1.20元,增速为156%、36%、41%。同类公司2015年平均PE 为159倍,考虑公司互联网银行业务尚未贡献业绩,给予一定估值折价,对应目标价72元,增持评级。

　　上半年净利润高速增长近200%,全年业绩可期。公司发布15年半年度业绩预告,实现净利润7990万元至8878万元,同比增长170%至200%。此次业绩预告较一季报的预计有所上升,原因系金融领域相关业务较预期有所增长,且确认了对安粮期货的投资收益。预计公司全年业绩有望超出市场的一致预期。

　　与中航资本谋求共赢,互联网金融业务如虎添翼。公司与中航资本签署战略合作协议,双方将充分发挥中航的金融“全牌照”、产业优势及公司的互联网金融资源整合优势,以互联网平台为依托:1)实现各类金融机构及产业间资金的对接,如信托产品销售等;2)以航空产业链为基础开展供应链金融等相关金融服务。此外,双方还将积极谋求股权合作,我们判断未来的股权合作有望围绕互联网金融资产交易平台展开。牵手中航资本,进一步完善了公司互联网金融布局。

　　受益军工资产证券化,有望为平台引入千亿级优质资产。中航工业集团资产近8000亿元,14年资产证券化率为55%,集团的资产证券化目标为80%以上,即至少还有2000亿待整合资产。作为中航工业主要的资产证券化平台,中航资本能够优先接入集团的各产业板块,与中科金财合作,有望为平台引入千亿级优质资产。

　　风险提示:依赖重大客户的风险,互联网金融创新业务推广不及预期