科德投资：大金融崛起——今冬明春的期待

　　九月沪深两市走出了一整个月的震荡盘整行情，一系列的市场整顿行动让两市的成交量一直在低位徘徊。股市常言道，地量之后出地价，因此低估、错杀的板块必定能在市场未来交易量的反弹过程当中率先获得主力资金的青睐，在这之中，金融股的优势是最为明显的。大金融的崛起将会是今冬明春行情的重要思路，为明年春季的收获而播种，金融股正是最好的品种。

　　一。业绩是王道。

　　整个金融板块包含了信托、银行和券商等几个重要的方向。银行由于垄断门槛较高，向来是两市当中盈利能力最高的品种，而且特殊行业的盈利优势不容易被新来者分享。近期银行的盈利能力虽然因为坏账率的提升而受到质疑，但是由于制度上的特殊性，国内的银行坏账拨备率是很高的，因此这种担忧的存在对于银行股来说是一次确确实实的错杀机会。

　　券商股同样也存在机会。前期清理非法配资和内幕交易给券商股的二级市场走势带来了很大的压力，但是从基本面趋势来看随着配资清理结束，市场的交易量有望逐步进入稳定区间甚至会因为市场利空出尽而有所反弹。而且得益于今年上半年行情的大涨，券商股全年的业绩理应能够维持高增长，四季度炒年报的时间段不能忽视券商股。经历过一段因基本面利空而起的调整之后几只券商龙头股的市盈率水平都已经回到熊市阶段，这与业绩业绩增速和未来证券行业改革的积极预期显然不符合，因此券商股同样具备了重新领跑两市的动力。

　　二。金融大平台的整合是亮点。

　　金融大平台的整合会是贯穿未来几年的一个大亮点。在今年年初我们相继看到了以前海人寿为代表的一些金融公司对地产等重要行业进行一些列整合，这种产业整合实际上为后期金融行业的改革带来了重要的方向指示，预计这也是后期国有金融公司发展的一个重要方向，上市金融企业的资本优势更为明显。

　　今年几大A股保险公司在股权投资上的比例也明显增加，随着保险公司股权投资底线逐步放宽，未来大金融集团在保险行业当中逐步成型的概率较大。

　　三。如何深挖机会。

　　在针对金融行业发展的趋势，我们认为播种行情应当顺着这样的思路去挖掘：1。首先寻找有综合财团背景的金融公司，这样的公司符合未来金融混业经营的大趋势。2。侧重于国资背景的金融公司，未来国有企业改革很可能成为亮点。