天信投资：涅槃即将重生 节后或迎长阳

　　今日市场是国庆长假的最后一个交易日，市场对其反应平淡，波澜不惊。早盘沪深两市各大指数小幅高开之后便维持窄幅震荡格局走势，全天除了军工受到改革的预期之外，并无明显的热点涌出。两市成交量仅为3700亿，再创8个月以来的新低，可见多空双方均无心恋战。截止收市，沪深两市再度形成缩量的阴十字星，与周二的阴十字星一起形成并排的双阴十字。航空、职业教育、军工、高端装备等板块涨幅居前；公共交通、互联网、在线教育、旅游等板块领跌。

　　今日市场再度出现分化走势，其中权重板块的护盘非常明显，特别是以军工、券商、汽车为首的二线蓝筹尤为突出。即使在护盘的前提下，市场依旧未能突破3100的重要压力，可见二线蓝筹的护盘仅仅是为不完美的九月份画上一个不太完美的句号。

　　股指自6月中旬下跌以来，可以说是清除杠杆的阶段，截止目前降杠杆接近尾声，特别是伞形信托，从各方面反馈的信息来看走向了终结。最近市场的连续缩量，量能从一个月以前的万亿，致目前的不足4000亿，降配资、去杠杆的直接后果不仅使得A股市场经历了难得一见雪崩式的下跌，同时也使得市场的成交资金逐步萎缩。随着A股市场的降配资、去杠杆的接近尾声，A股将进入后杠杆化时代，也可以说是一个凤凰涅槃的时代。

　　自2008年以来，其实中国的经济已经结束了高速发展的时期，理论上若股市真是经济的晴雨表，那么本次牛市就不会存在，既然他存在，基本上是可以确认是人为的、政策性质的一轮牛市行情。因为激活存量、国企改革、间接融资等等都需要一轮走牛的证券市场提供支撑，按照时间推论这波牛市的结束会在19大的前后，理论上是个慢牛，可怕的是中国人太厉害，短短不到一年的时间，使得市场联创记录，成为蛮牛，蛮干的牛，完全不符合实情发展的逻辑，这跟中国人的短视、爱赌、随大流等有很大的关系。

　　最近几个月市场连续暴跌，截止到8月底把上半年的涨幅消耗殆尽，个股普遍腰斩的前提下，我们并不认为本轮的牛市行情结束了，反而我们认为最近几个月的连续杀跌是刮骨疗毒、涅槃重生的过程。最近一个月我们也是反复强调就在2900-3000点一线，最近市场反复在此位置横盘震荡，可以认为是在做夯实底部的基础，同时也是A股市场修养生息，自我调节的过程。总之目前的市场从估值的角度来看再度进入中长期合理的投资区间，短期股指震荡建议投资者高抛低吸，勇做差价，快进快出；中长期的投资价值出现建议投资者不用考虑短期的波动，间断的趁指数震荡走势，择低点分批布局，适当的主动买套操作！