博星投 顾：继续看好节后慢牛行情

　　周五市场维持“小红包”行情，指数窄幅震荡，但个股已按耐不住寂寞。具体来看，造纸、食品饮料、通信设备类涨幅居前，尤其是我们一直提示的通信设备板块，大有领跑四季度行情的趋势，在指数震荡回调期间，这类板块逆势上涨，而且持续性也不错，成为机构资金抱团的新方向之一，相对周期股而言，有取而代之的潜力。

　　回顾九月的市场行情，指数维持区间震荡整固。在重大会议维稳预期下表现平稳，但是市场结构发生了一些变化，表现为前期领涨的周期板块有所休整，而市场热点相对分散，而前期滞涨的消费板块开始有所表现。展望金色10月，18日重要会议即将召开，历史经验显示，开会前大盘大概率震荡上行，而开幕后市场可能短期有所震荡，后续走势需结合经济政策是否超预期，再做进一步判断。

　　我们博星投 顾认为，会议只会改变市场的运行节奏，不会改变市场运行方向。当前经济缓慢下行、货币政策紧平衡以及期待改革加速的背景下，市场整体风格仍是价值为王，周期股持续上涨之后，消费及金融板块可能具有更好的相对性价比；此外，国企改革、军工等主题热点近期表现并不突出，重大会议前后建议持续关注。

　　从统计学来看，十月份也有“习惯性”上涨的概率。我们统计了2010年至2016年国庆节前一周和后一周的A股行情，发现节后大概率上涨，而节前行情较萎靡。国庆节前一周上证指数多数下跌，其中有3年上涨，4年下跌，4年平均跌幅在2.03%，3年平均涨幅为2.58%；而节后一周则大概率上涨，其中有6年上涨，仅一年下跌，7年涨幅均值4.03%。同时月度数据显示在10月上证指数大概率实现上涨，所以从历史行情出发节前指数节前不管是大幅下挫亦或是持续萎靡，大概率将是一个“黄金坑”。

　　从场外增量资金来看，楼市政策进一步收紧，有助于股市进入增量资金时代。我国历来有两大“蓄水池”，即所谓的楼市和股市，而在总体流动性一定的背景下，热钱的流动性也产生了两大市场的涨跌。其典型的就是2015年6月股市出现系统性风险，资金转战房地产，掀起新一轮房地产的暴涨，时间点基本吻合。当下地产持续受政策压制，一定程度上有助于分流部分场外资金流入股市，从而使得A股进入增量资金时代。

　　我们维持之前的观点，继续延续多头判断。相信随着绩优蓝筹行情不断的演绎深化，赚钱效应持续扩大，机构与场外资金一再蠢蠢欲动，A股有望走出一轮以优质公司为核心的结构性慢牛行情，胜利终将属于乐观派，最后预祝各位投资者双节快乐，投资顺利，节后再战。

　　风险提示：十一黄金周期间外围市场的不确定性，相关行业政策低于预期、美联储加息超预期。