博星投 顾：蓝筹白马股的结构性牛市结束了吗？

　　周四大盘快速调整，创今年以来最大跌幅，最低3342点，收盘3352点，下跌78.54点，创业板下跌3.16%。两市成交量5500亿，个股涨跌家数比9:91，其中27家个股涨停，22家个股跌停。板块没有上涨的，跌幅最小的是有色，板块跌幅最大的是白酒。前三季度涨幅较大的白马蓝筹股获利回吐严重，这次洗盘也是一次风格转换，中长期估值切换的上涨逻辑未变，本次调整时间未结束但空间比较有限。

　　上证50指数如期冲高回落，前三季度涨幅较大的白马股出现集体回调，短线来看，此类品种陷入一段时间的震荡阶段，但周线级别的上升趋势还在，但作为中长线投资者仍然有一些低估值的白马品种值得布局，这就要大家对于基本面做深入考究了。总体来看，上证50指数经过短期回调企稳后，未来仍有继续上行空间

　　创业板综指虽然连同主板一起回调，但2200点附近也是前期创业板周线级别头肩底左肩的低点，继续往下跌的话，创业板的中期形态很难马上被破坏。因为一旦主板杀跌停止，创业板的机会就会到来，对此，我们依旧保持创业板正处于中期底部震荡阶段，短线虽然还没给出加仓信号，但很多创业板个股已经跌入到价值低估区域。

　　沪、深港通北向资金周四合计净流入20.24亿元，其中沪股通资金净流入20.99亿元，深股通资金净流出7543万元，从资金流向上看，大盘虽然快速调整，但白马蓝筹股外资却在逢低吸纳，说明机构仍然看好此类品种的中期机会。

　　大盘出现快速杀跌，个股一地鸡毛，很多投资者有疑问这种走势是不是有重大利空牛市结束了？

　　其实，周四出现这种急跌走势与美联储给出加息信号有关，最新的美联储公开议息会议纪要显示，12月至明年仍然会有连续加息的预期，让全球市场感到不安。此前，高盛集团的经济学家在一份研究报告中指出，美国经济正势头强劲地走向2018年，可能会更广泛地提高工资和通货膨胀，要求美联储明年加息四次。我们不知道未来会怎样，但加息周期肯定是来了，防守型操作是必要的。

　　但我们认为，美国加息对于中国经济的冲击只是短期的，从今年前三季度上市公司盈利情况来看，以创业板为首的上市公司业绩增速明显加快，中国经济正在摆脱全球经济带来的束缚，这次调整完成后，未来有望走出类似美国股市的慢牛走势。

　　从这一点上看，目前制约股市上涨的上市公司业绩增速并未出现问题，股市长期震荡上行的内生动力仍在。只是前三季度涨幅过大的白马蓝筹股出现一定程度回调，我们认为这种回调也是暂时性的，其中一些低估值细分行业龙头，仍然会继续步入慢牛通道。

　　北京博星证券认为，操作上，中期继续看好医药医疗、大消费行业白马龙头股的趋势性上涨行情。短线上继续以防守型操作为主，适当关注低位超跌股的机会。近期超跌个股反复震荡机会较大，但不宜过分恋战，高抛低吸仍然是最好的策略。当下，仓位上建议保持2-3成，耐心等待明确新热点出现再加仓。