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坏消息早有预期 市场无惧仍上涨 日前国家统计局公布了今年1、2月份全国工业企业实现利润情况--同比下降了37.3%。见到这个数据，相信不少投资者会倒吸一口冷气：企业利润下降速度太快了吧。不过让人迷惑的是，此数据并没有阻挡市场上涨的步伐。企业利润下降而股价还在上涨，岂不是在酿造更大的泡沫吗?但事实上，目前市场的上涨正是早就在对利润下滑预期的基础上诞生的，因而目前市场的上涨依然显得理性。 自去年第四季度以来，由于全球金融海啸的爆发，使得投资者对企业实现利润的增长越来越担忧，在去年底，上市公司业绩下滑基本上为人共识，其差别在于下降比例多少而已。正是在如此预期的条件下，市场作出了选择--上涨。其实，从今年1、2月公布的经济数据，人们就已经知道企业实现利润会出现下滑，但该如何理解利润下滑而市场依然上涨呢？其关键在于：一，去年市场下跌幅度过大，已经体现了目前企业利润下降的情况，因而当企业实现利润下降数据公布之时，市场转而向着未来的预期方向进发了。二，如今决定市场涨跌的首要原因，并不在企业利润的增减如何，而是在人们预期未来通胀来临时，如何实现自有资产不缩水。三，在企业实现利润同比下降已经是事实的情况下，大家关注的焦点是企业利润下滑是否得到遏制，即见底与否。 按照常识，在股价不变的情况下，企业利润下降，这会推高市盈率，从而使得指数下跌。可目前企业利润下滑已成事实，然而指数依然上涨，这种违背常理的根源在于预期。事实上，在目前经济形势依然不佳的情况下，A股的上涨已经反映了经济中出现的一些积极信号--在保增长为经济工作首要任务的大前提下，管理层实施的积极财政政策和宽松的货币政策，致使今年1、2月份经济数据比预料的要好，这是其一。近期美国开印钞机促使大宗商品期货价格上涨，固然有防通胀保值的预期因素，但更重要的是，境内在经历了近半年去高成本库存之后，目前大多数企业高成本库存都已消耗很多，企业已开始增加低成本库存。事实上1、2月份企业利润同比下降，更多为企业消化高成本库存所致。这是其二。今年第一季度企业利润难看无疑成为定局，但它有可能成为今年实现利润最差的一个季度，其后季度里，企业实现利润完全有可能实现环比增长。若是这种情况果真出现的话，那么人们就有理由相信，中国经济已率先复苏了，因而目前市场无惧坏消息而上涨就十分正常。目前市场有无这样的信号呢？事实上，不久之前，有消息称：今年3月前20天的发电量已经相当于去年整个3月份的发电量。国家电网公布的数据显示，3月上旬全国发电量同比增长约1%，这已明确发出了全国工业企业的生产经营已出现回暖的信号，实现上述的预测是完全可能的。这是其三。至于周小川行长发出的"近忧通缩远忧通胀"的信号，这无疑会促使A股进一步上涨。因而1、2月份企业利润同比下降37.3%的消息，不过是导致昨日A股出现了放量震荡而已，无法阻挡A股突破2402点的步伐。（成都日报 孙强）
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