中信建投：调低鹏博士评级只“中性”
2009-3-28 11:14:19 文章来源：
不详 作者：佚名 【字体：
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讯 3月27日中信建投发布报告，调低鹏博士评级只“中性”。报告指出，业绩低于预期的主要原因在于奥运期间确保网络畅通、光缆入地改造导致成本上升；经济下行、奥运期间工程施工停滞导致收入增长缓慢。
公司实现收入1.61亿元，毛利率31.8%。该业务是公司08年开始进入的，收入主要来自“平安北京”项目，东莞项目则在09年开始获得收入（收入规模约5500万元/年）。安防业务是公司未来的主要业务发展方向，08年就取得了不错进展，实现净利润4771万元，但仍与公司目标和市场预期有较大差距，也正是08年整体业绩低于市场预期的主要原因。分析师认为，虽然安防市场空间巨大，但由于技术门槛不高，故该业务未来能否保持高增长有较大的不确定性。
进入09年，奥运影响将逐步消失，其中城市安防业务并不会受到太大影响（已建成的奥运安防设施将作为城市安防的一部分继续运营）；而电信增值业务盈利情况将有所好转（释放出大量带宽可用于商业经营）。整体而言，由于奥运负面影响消失、业绩触底反弹，09年净利润将较08年有较大增长，但高增长是否能够延续存在较大不确定性（安防业务增长的不确定性较大）。分析师预测，09-11年EPS分别为0.42元、0.51元、0.59元。 |
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