ADAS专题报告:把握毫米波雷达、芯片算法国产化中的投资机会 荐3股

　　政策推动、技术进步,ADAS产业化进程加速。ADAS是单车智能化的基础,是无人驾驶的必经之路。各国的NCAP不断加大对ADAS的采用要求、自动驾驶专利高速增长,产业化进程加速。根据罗兰贝格估计,2025年全球ADAS市场规模约2000亿元,CAGR达到16%,产业链稳定高速增长。进入传感器、信息融合阶段,处理平台、激光雷达、地图测绘是技术创新的核心。当前阶段,相比精度更高的激光雷达,毫米波雷达抗环境干扰能力强、稳定性高、应用范围广,技术比较成熟,价格也并非遥不可及,将逐渐向低端车型普及。

　　把握毫米波雷达、芯片算法国产化中的投资机会。随着销售规模的扩大,ADAS产品也将进入本地化生产阶段。根据SBD的估计,到2021年我国ADAS市场规模约为180亿元,CAGR达到24%。(1)我国ADAS产业链几乎被国外大厂掌握。整车厂商主要以单项技术突破、发展特色产品以及系统集合的方式为突破点,分别以奇瑞汽车、广汽集团、比亚迪为代表。(2)在传感器领域,摄像头核心零部件CMOS掌握在日韩企业中,国产化难度较大;激光雷达成本高,尚未商业化;超声波雷达门槛低,厂商众多。而毫米波雷达国产化成绩显著,华域汽车24GHZ毫米波雷达产品即将问世,智波科技(亚太股份参股)、承泰科技等已经研制出77GHZ毫米波雷达产品。(3)在算法和芯片领域,国内算法类公司者在算法方面具有较强的竞争力。前向启创(亚太股份参股)、苏州智华(金固股份参股)等公司的算法技术已经能基本实现ADAS的功能,在车辆识别率等关键指标上与Mobileye差距不大。(4)催化剂:关注C-NCAP对ADAS的跟进、特斯拉等车型ADAS搭载情况。

　　相关个股:亚太股份:算法(参股前向启创)、毫米波雷达(参股智波科技)、ADAS集成(参股苏州安智)全面布局;保千里:以汽车夜视系统从后装向前装突破,核心零部件自制,成本优势明显;欧菲光:供应链完善(控股Tie1供应商华东汽电),借助卓影科技切入ADAS市场。

　　风险提示:交通事故引起的政策收紧;国产化技术进步不如预期。（中泰证券）