煤炭开采:煤价弱势运行,配置首选低估值龙头 荐4股

　　类别：行业研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：李俊松 日期：2017-11-16

　　动力煤方面,榆林混块销售良好,价格逆势增长。但主产地动力煤价仍维持跌势,下游用煤企业因环保等原因减少需求,而贸易商观望,致矿方沫煤库存较高,价格不断下调。目前冬季供暖支撑有限,降价后煤矿销售虽有好转,但矿方认为后期煤价仍会下跌。港口动力煤方面,本周港口煤价大幅下降,呈现先快后慢的特点。在下游需求不佳的大环境下,港口贸易商出货困难,价格快速下调,亏损面扩大。后半周游接货有所增加,降价幅度渐渐缩小。眼下下游终端仍在消化库存,市场煤采购较少,短期内预计港口市场偏弱运行概率较大。炼焦煤方面,产地多数煤种表现依旧疲软,煤企调整完价格之后普遍感觉效果不佳,下游依旧多持观望态度,小单采购为主,尤其是高硫煤种市场压力较为明显。邯郸地区大矿基价下调60元/吨,加上量价优惠,整体降幅在80元/吨,降后库存压力仍大,降价效果不明显。即将进入采暖消费旺季,电厂日耗的逐步提升将在一定程度上消化目前相对高位的库存水平,预计后续动力煤价格将维持高位震荡;焦煤方面,煤焦钢产业链的价格传导开始显现,预计后续焦煤价格也将弱势运行。在此背景下,股票方面我们持续推荐业绩释放充分的低估值龙头:陕西煤业、潞安环能、神火股份;山西国改主题推荐:山煤国际、西山煤电。

　　动力煤:截至11月08日,环渤海动力煤综合平均价格指数下跌3.0元至578.0元/吨;截至11月10日,CCI进口5500指数下跌6.7元至680.8元/吨;2)炼焦煤:截至11月10日,CCI柳林低硫价格指数维持在1500.0元/吨;CCI柳林高硫价格指数下跌50.0元至1080.0元/吨;3)截至11月10日,动力煤1801合约一周上涨30.0元至642.0元/吨;动力煤1805合约一周上涨18.0元至594.0元/吨,相关动力煤现货价格一周下跌18.0元至674.0元/吨;焦煤1801合约一周上涨85.0元至1215.0元/吨,焦煤1805合约一周上涨65.0元至1232.0元/吨,相关焦煤现货价格下跌20.0元至1480.0元/吨;4)港口库存:截至11月10日,秦皇岛港一周库存下跌17万吨至691.0万吨;炼焦煤(六港口合计)库存一周上涨12.9万吨至218.4万吨;5)下游库存:截至11月10日,6大发电集团煤炭库存上涨61.38万吨至1286.90万吨;6大发电集团煤炭库存可用天数下跌2日至22日;6大发电集团煤炭日均耗煤量上涨7.02万吨至58.60万吨,大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数下跌0.5日至13.5日。