香港股市本周继续回升，恒指本周续涨328点或1.47%，收报22726点；国企指数本周则升179.6点或1.43%至12756点。上半年困扰环球股市的欧债危机、美国经济放缓以及中国通胀高企推升内地持续收紧银根，导致内地经济持续回落的诸多不利因素，在本月初开始均出现了明显的好转。这为本周的环球股市持续回升带来支持。

首先是希腊政府提出的新一轮紧缩方案在上周的一片质疑声中艰难通过。周六欧元区17国财长达成协议，同意将1100亿欧元救援计划中的120亿欧元在本月15日前发放给希腊。以避免希腊出现债务违约。希腊债务危机重现曙光令希腊的债务违约危机暂告段落。而正当各方就希腊新债换旧债计划进行讨论时，本周评级机构标准普尔指出，欧洲的努力可能最后成空，因为任何投资者与政府进行「新债换旧债计划」的谈判，最终都会被视为不良债务交换行动，这会是一个「选择性违约」评级，导致欧洲央行无法接受希腊国债为抵押品。这消息给市场带来较大的负面影响。但其后欧洲央行在周四宣布符合市场预期的上调指标利率25个基点至1.50%后。欧洲央行行长特里谢则表示，该行已经取消了有关接受葡萄牙债券作为银行贷款担保品的最低信用评级规定。特里谢此番讲话针对的是穆迪将葡萄牙长期主权债券评级降至垃圾级或将催化导致欧洲债务危机恶化。这亦有助于当前缓和市场对欧洲债务危机的一些忧虑。因而，在希腊债务危机获援助后，欧洲债务危机短期将不会给环球带来较大的影响。

其次，上半年经济数据屡见不佳的美国，近期公布的经济数据却出现了转暖的迹象。在全球制造业指数放缓的背景下，上周五公布的6月份美国制造业却出现了强劲扩张。6月制造业采购经理人指数从5月份的53.5升至55.3。远超市场预期的52。而美国本周四公布的就业数据亦好于市场预期，6月份美国私营部门新增15.7万个就业岗位，大幅高于此前市场环比增加6万人的平均预期。而5月份该数值仅为环比增加3.8万人。同时，美国劳工部公布的上周首次申领失业救济人数减少了1.4万人至41.8万人，该数字为7周以来最低水平。这两份报告在一定程度上缓解了市场对美国经济复苏过程中疲软就业市场的担心。因美国6月私营部门就业人数增幅是5月的四倍多，强化美国经济开始摆脱上半年迟滞形势的观点。加上美国上周初请失业金人数也为就业市场带来希望。因而，这两份就业数据显示初美国的就业市场状况开始趋于稳定，并且正在逐步好转。这也初反映美国经济的情况未必如市场所估计般差劲。

最后，中国人民银行本周三宣布加息以应对内地不断高企的通胀。从周四起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。一年期的存贷利率分别升至3.5%及6.56%。此次加息为去年以来第五次。而加息背景亦跟上次央行加息相似；均选择在公布通胀数据之前；而下周内地公布的通胀数据市场预计高达6.2%。在经济增速趋缓的背景下，央行宣布再次加息，凸显出坚决抑制通胀的决心。

尽管此次内地央行加息在市场的预期之内，但央行再次加息依旧令市场有所担忧内地经济增速趋缓，而制造业采购经理人指数等先行指标的快速下滑已经明确显示，内地经济增速回落难免。再加上中国经济目前处在关键的转型期，内地加息亦难免引发市场担忧内地经济增速回落会超出预期。但央行的此次加息，则也令市场憧憬加息后会维持息口在此水平一段较长的时间，甚至会是内地货币政策紧缩周期的尾声。由于内地通胀预期将会在6或7月见顶。之后几个月将会缓慢回落，尽管回落幅度预期较慢，但在第四季通胀将有望回落至5%以下，甚至年底可能见4%。因此，下半年内地央行再次加息的机会将大幅减小。

此外，其中6月中国非制造业采购经理人指数为57.0%，连续2个月回落，是4个月以来的低点。而6月份中国制造业采购经理人指数为50.9%，连续3个月回落，并创2009年3月以来的新低。两项数据表明，中国经济在逐渐降温。但这将有助于内地通胀压力缓解，也可继续压缩内地央行加息预期的上行空间。而市场亦担忧内地加息尽管可缓解负利率问题，有助于对付通胀；但经济增速回落，企业生存环境趋紧，以及加息将导致企业尤其是中小企业资金紧张。加上由于当前内地大型金融机构存款准备金率已经处于21.5%的历史高位，银行可贷资金紧张，实体经济的正常贷款需求也受到一定程度影响，因而内地再上调利率空间有限。

展望下周股市，随着美国经济数据好转以及欧债债务危机缓解、内地通胀见顶和政策放松的预期、内地央行紧缩银根可谓是接近尾声；这些前期困扰股市的主要负面因素均获得好转。加上中报业绩将预期继续维持较高的速度增长；这也为当前已经出现回升的股市后市继续走高带来支持。