Yandex的表现看上去也就是如此了。

　　被称作“俄罗斯的谷歌”的Yandex 在纳斯达克上市首个交易日收盘涨了55%，股价升至38.84美元，其市值也因此接近132亿美元。尽管成功摆脱了上一年业绩萧条的阴影，但该公司今年一季度高达62%的净收入增幅恐怕难以为继。但假设盈利增幅能达45%，那么其2011年的预估市盈率也接近70倍。

　　以“中国的谷歌”百度作为比较。百度今年的市盈率只有50倍。但百度经营的市场比Yandex大得多。在中国政府强迫谷歌限制经营后，百度没有大的竞争对手。其营业利润率也更高，增长速度更快。分析师估计其今年盈利增幅能达70%。

　　可以肯定的是，Yandex的经营业绩令人印象深刻。即使谷歌已经占据了俄文互联网搜索流量大约20%的份额，但Yandex还是将自己的市场份额增加至65%。作为俄罗斯市场的领导者，Yandex将受益于俄罗斯在线广告市场的增长。

　　实力传播（ZenithOptimedia）的分析师巴纳德（Jonathan Barnard）指出，2010年只有43%的俄罗斯人上网。随着这一群体的扩大，以及俄罗斯广告预算中用于在线广告的比例增加，巴纳德说一直到2013年底俄罗斯在线广告市场将以40%的年均速度增长。

　　但投资者也不应忘记，这毕竟是俄罗斯。Yandex在其新股发售文件中指出，支撑市场经济的法律框架仍然多变。俄罗斯经济和汇率仍然和易波动的油价高度相关。

　　而遭受审查的中国互联网公司也难以成为最安全的投资。最好的投资或许还是2011年市盈率只有曲曲17倍的谷歌──真正的美国谷歌。

　　Rolfe Winkler