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2月5日，随着大盘午后的回落，有色金属板块的火爆情绪终于出现降温趋势，该板块指数收盘微跌0.97%。但截至2月4日，连续三个交易日，该板块指数大涨11.93%，加上1月份高达20.37%的月涨幅，使得有色金属板块成为了2009年初最为火热的板块之一。 这一火爆的行情似乎有些“基础薄弱”。经过2008年的深幅调整之后，已经逼近成本线的有色金属价格，却并未表现出反转的态势。上海有色金属价格指数（SMMI）显示，在经历了去年末至今年初的快速反弹之后，几乎所有类别的有色金属价格又在震荡中逐步回落并趋于稳定。 与此同时，尽管不少企业采取了减产措施，但疲软的消费仍制约着有色金属价格的回升，世界范围内供大于求的情况仍在持续。 一季度业绩最差 受益于2009年初有色金属价格的反弹，深幅调整后的有色板块活跃起来，并展开了一波较强的反弹，而资金的快速进出也成为这波行情的重要特征之一。部分券商以及基金人士认为，从参与资金的投资特点来看，游资成为了这波行情的主要推手。 平安证券有色金属行业分析师彭波认为，在年初各类有色金属价格反弹，国家振兴有色金属产业等利好消息的提振下，加上深幅调整后的有色金属板块估值也有很大降低，部分资金对有色金属板块抱有较高的预期，从而推动了这波行情的出现。 但她对本轮有色金属板块出现的反弹行情并不认同。 “从价值投资的角度看，尽管已经过了一轮较深幅度的调整，目前的有色金属行业整体估值仍然偏高，很多有色金属企业的股价并未降至合理水平，部分该板块上市公司的股价还奇高无比。”彭波表示，“目前这一板块平均估值水平已经从近60倍的PE下降到了38倍左右，但在2009年，我觉得比较合理的PE应该是20倍。从这一角度来看，目前的有色金属板块并不具备真正走强的基础。” 中信证券有色金属分析师李追阳指出，目前一些金属价格已经跌至2001年的水平，铝、铅、锌、镍价格均已跌破边际成本线以下10%-30%。预计2008年四季度至2009年一季度将是行业盈利能力最差的阶段。 供需矛盾暂无解 尽管在A股市场走出了火红的开局，但在全球宏观经济上半年不容乐观的大环境下，供大于求成为整个有色金属市场面临的主要矛盾。这一矛盾，突出体现在卖方库存量的快速增加以及减产停产上。 伦敦金融交易所（LME）数据显示，库存方面，受下游需求下降的影响，交易所库存除铅金属外都出现了增加，特别是铝、铜、锌、锡四种金属库存呈现快速增加的态势。1月份LME铜库存已逼近50万吨关口，铝库存达280万吨，较去年12月份上涨21.8%；锌库存34.3万吨，上涨20.3%；锡库存9200吨，上涨37.3%。 在生产方面，以中国铝业为代表的部分国内外有色金属企业，也纷纷开始了减产停产行动。中国铝业表示，今年以来下游市场的需求情况至今没有什么大的变化，加上部分新增产能以及过剩产能的累积，短期内这一状况很难得到改变。 长城证券有色金属分析师耿诺认为，相关公司的减产停产虽能暂时对价格起到一定支撑作用，但消费疲弱也使价格回升缺乏支撑，行业供应过剩仍在继续。行业整体上升趋势的确立需要经济大环境的明显复苏。 |
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