上周LME三个月期铜反弹，周一期铜小幅回落，盘中一度走高，不过在美元走强的打压下回落，年初商品指数基金的买盘可能会提振铜价短期继续反弹；周二期铜大涨，因投资者在本月指数基金权重调整前买入金属，市场预期此次权重调整将增加铜、镍及锌的权重；周三期铜下跌，由商品指数权重调整预期推动的反弹走势失去动能，基本面再度主导市场；周四期铜下跌，因前期多头继续了结打压，同时库存的持续增加以及经济衰退的前景亦令铜价承压。

　　上周沪铜跟随伦铜大幅反弹，上周一受伦铜大涨带动，沪铜大部分合约涨停；上周二沪铜高开，大部分合约再度涨停，受日内电子盘上涨提振，空头回补推动；上周三受伦铜大涨带动，同时国内外炼厂的继续减产亦为铜价提供了支撑，沪铜高开，大部分合约涨停；上周四，沪铜低开低走，盘中交投激烈，多空分歧较大；上周五沪铜低开高走，主力合约0903开盘25810元，早盘上涨，期间扩大涨幅至涨停板，随后开板，尾盘在空头回补推动下再度封板，终盘收于27280元，上涨1290元，成交量392714，持仓量122972，减仓9730手。

　　国内来看，上周上期所铜库存增加4914吨，总库存22736吨，现货价格一度上行至30000元以上，升水仍旧维持在1000元以上，在买涨不买跌的心理预期下，成交较前周好转，市场可流通货源不多，以进口铜为主。

　　基本面上，指数权重调整题材炒作结束，市场关注再次转为疲弱的经济数据，前期的买盘转为卖盘，伦铜一度重挫4.3%至3184美元低点，报收于3195美元。

　　美国经济数据好坏参半，上周初请失业金人数低于预期，但上月消费者信贷大幅萎缩。铜市场的不景气导致铜企处于艰难困境，市场又重提国家物资储备局收储铜事宜，寄希望于收储缓解目前陷入困境的有色行业。在没有新的炒作题材期间，期铜将维持震荡偏多走势。隔月升贴水继续拉宽。正常移仓情况下，持仓量新增1916手至243471手，库存再次大增6375吨至357700吨。注销仓单减少725吨至3750，占比下滑至1.05%。在高库存背景下，现货贴水会继续持续下去，现货/3M贴水33.5美元。上周五，沪铜低开快速冲高收于涨停，缩量主力移仓，受国储收铜预期及春节前厂商备库影响，沪铜大幅上行，短期上档压力位在28000元。

　　近期美元横盘走势，上周四小幅回落，一方面投资者在非农就业数据公布前抛售美元，另一方面，英国央行宣布降息50个基点符合市场预期，受到利空出尽的影响，美元承压。只要非农就业下降不是太出乎意料，美元下跌的幅度可能有限，美元指数在81.80附近的支撑可能会帮助美元企稳，在加上美国新总统奥巴马即将上任，可能会对市场信心的恢复有一些帮助。因此，从整体上看本周美元走势仍将面临压力，但同时也在酝酿反弹的能量。

　　当前市场资金起了决定性的作用，基本面的分析已经退居其次，2009年的大宗商品市场可能会是非常动荡的。一方面，在经济衰退背景下，需求不足，导致价格向下压力大；另一方面，一些金融机构或投资者由于前一段投资损失严重，会借助市场的炒作弥补损失，导致价格向上。

　　目前来看，伦铜已经改变空头排列的走势，连续上攻20日及30日线，即将挑战60日线压力3700美元附近，持续了近1个月的盘整以支撑有效告一段落，上周四的下跌仅仅是继续上涨前的修整。沪铜上行压力位28000-30000元，反弹后仍要关注现货需求情况，铜弱势基本面不改，后期反弹结束后，铜价仍有继续下行的可能。