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投资者风险偏好降低 油价上行动力减弱

2020/11/12 19:07:59  文章来源:卓创资讯  作者:佚名
文章简介:卓创资讯研究院能源首席钟健关键词 国际原油油价期货投资【导语】国际油价为什么横盘这么久 一个不可忽略的原因是 全球投资者在风险资产与避险资产间做了调整 今后 如果油价要继续迈入上行空间 就需要全球投资者对风险偏好做出新的调整 而投资者要做出新的风险偏好调整

  卓创资讯研究院 能源首席 钟健

  关键词:国际原油 油价 期货 投资

  【导语】国际油价为什么横盘这么久?一个不可忽略的原因是,全球投资者在风险资产与避险资产间做了调整。今后,如果油价要继续迈入上行空间,就需要全球投资者对风险偏好做出新的调整,而投资者要做出新的风险偏好调整,其宏观环境也必须做出相应的变化,这是判断今后油价走向的一个重要因素。

  WTI油价升至40美元之后,已经横盘半年左右;同期,WTI期货的非商业持仓量也逐步从历史高位的230万手降至2019年以来的低位200万手附近;就在油价上行动力停滞之际,黄金价格却又迈入一轮上行空间。全球投资者在风险资产与避险资产之间的调整,在一定程度上可以解释近期油价的横盘现象。

  WTI油价的运行,除了受本身的供求因素作用之外,全球投资者风险偏好的调整,对具有风险资产性质的国际油价运行而言,也是一个不可忽略的因素。

  今年3月,当国际油价从50美元急挫时,引来了大量的投机资金涌入抄底,仅仅在短短的一个月时间里,非商业持仓合约就从200万手急速增仓至230万手之上。随着投机资金规模的快速增长,WTI油价迅速的从极端低价反弹至40美元附近。但是,进入6月之后,由于全球疫情状况再度恶化、美国选情日趋复杂的负面因素呈现,全球投资者风险偏好开始了新的调整,投资者逐步从石油期货市场中撤离了资金,在不到两个月的时间内,非商业持仓合约就从230万手高位逐步撤回至200万手,并小幅压抑了油价在35-40美元区间波动,此时间,伦敦黄金期货价格却从1700美元攀升到1876美元附近。

  可见,从6月至今这一段时期内,全球投资者对具有风险资产性质的国际油价偏好降低,对具有避险资产性质的黄金偏好上升,正是因为全球投资者这一风险偏好的调整,这也是造成油价在40美元失去上行动力的一个不可忽略的因素。依此逻辑看,今后,如果油价要继续迈入上行空间,就需要全球投资者对风险偏好做出新的调整,而投资者要做出新的风险偏好调整,其宏观环境也必须做出相应的变化。这也是关注油价的人更要关注的地方

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