文/金杉俊

　　从目前的情况来看，OPEC产油国似乎很好的履行了他们的减产职责，除了伊朗、尼日利亚和利比亚这三个国家之外，其它的产油国基本已经开始着手减产。油价的前景看起来似乎一片大好，但是实际情况真是如此么？答案也许是否定的。OPEC减产可能无法继续推高油价！

　　据数据显示(截止至2月14日)，自2016年12月开始，OPEC各产油国开始减产，除了获得减产豁免的三个产油国——伊朗、尼日利亚以及利比亚产油增加之外，其余产油国已经开始履行减产协议。其中OPEC的领头羊——沙特更是超额完成减产任务，减产达到了50万桶。2016年12月至2017年2月14日，OPEC产油总计减少84万桶。

　　尽管形势一片大好，暗示平静背后却是波涛汹涌，油价很有可能要面对接下来这些挑战！

　　一、沙特前期减产为后期增产铺路

　　仅从数据来看，OPEC成员都有很强的意愿遵守减产，长时间的低油价使得各个产油国的财政预算尤为紧张，因此推升油价对他们来说是迫在眉睫的事情。自OPEC减产协议达成之初，将油价维持在50美元/桶上方就成了OPEC的初步目标之一。与2016年相比，OPEC各产油国可以获得更多的原油出口收入。

　　随着油价上涨，OPEC产油国很有可能开采并出口更多的原油。目前围绕OPEC减产的问题是:OPEC协议什么时候会失去其约束效应，而谁又会第一个偷吃“禁果”呢？

　　据IEA(国际能源署)、标准普尔全球普氏以及OPEC数据显示，OPEC证实减产率已经超过90%，沙特减产幅度创8年来最大。然而，沙特这么做很能只是为了在其国内原油需求增加的时候可以增产。OPEC产油国在最初如此大力度减产以保持6个月内的平均供应量减少，但实际上却可能是为了在伴随着夏季而来的原油需求增长阶段为扩大产出提供一个平台。

　　有分析师指出，沙特将在国内原油需求上升的时候增加产出，以此来避免原油出口降低，通常，沙特国内原油需求将在4-5月份开始增加。

　　据IEA表示，沙特夏季通常需要平均每天消耗90万桶原油，沙特的电力发电所需原油排全球前列。

　　这意味着沙特可能会在1月和2月大规模减产来掩盖其想要在夏季增产的目的。沙特此举可谓一箭双雕，即维持了原油产出和出口同时也在6个月内达到了减产的目的。

　　据数据显示，沙特的海湾国家盟友——科威特和阿联酋也加大了减产幅度，尽管阿联酋1月产出依旧达到了291万桶/日，仍高于其目标水平287.4万桶/日。委内瑞拉和阿尔及利亚目前产出也高于减产目标水平。伊拉克也减产也没有达到12.5万桶/日。而三个增产的国家可能会使得OPEC的减产计划更难得以良好的实施。

　　尽管OPEC已经高度履行减产协议，但是依旧高于市场所需原油总量80万桶/日。

　　二、OPEC备用产能过高

　　除了上述这些以外，OPEC的备用产能也是需要关注的要点之一，据数据显示，沙特的备用产能已经超过150万桶/日，这意味着沙特有能力在很短的时间内扩大产出，这将成为油价上涨的另一不稳定因素。

　　三、非OPEC产油国“减产不力”

　　限制油价上涨的另一个因素来自于非OPEC产油国，2016年，在OPEC达成协议之后，OPEC与非OPEC也达成了减产协议，但是从目前的情况来看，非OPEC产油国似乎没有很好的履行其职责。

　　科威特石油部长EssamAl-Marzooq称，OPEC各产油国对其120万桶/日的减产承诺的履行程度为92%，与此同时，非OPEC原油生产国的减产履行率仅在50%以下。

　　Al-Marzooq表示，"在各产油国签下减产协议的时候，最初的约定是在4到5月之前逐渐增加减产，所以我们预料到了一些产油国并不会百分之百履行减产承诺。我们对此表示理解，在2月份，我们正在敦促非OPEC产油国依据其承诺增加减产量。"

　　IEA的初步数据显示，俄罗斯和其他非OPEC原油生产国的减产承诺为55.8万桶/日，实际履行减产仅为26.9万桶/日，减产履行率仅为48%。

　　四、OPEC决定油价地板美国页岩油则决定天花板

　　对美国页岩油产商来说，50美元/桶的油价已经足以吸引他们重新进入油市。美国总统特朗普已经决定减少对能源企业的监管，这将使得能源企业投资扩大从而促进美国页岩油产商加速进入油市，此外特朗普已经批准了两条大型石油管道的建设，这将使得美国页岩油产商的运输成本进一步降低，从而推高原油产量。

　　从美国EIA原油库存来看，2017年，美国页岩油产商开始加速扩大产出，美国原油库存大幅增加。

　　据预计，3月份美国页岩油产出将增加80万桶/日。美国页岩油产量增加将在很大程度上抵消OPEC减产对油价所带来的提振效应。

　　此外，（vx jjs198588）美国原油钻井总数已经恢复到591口，相比于其它采油方式，美国页岩油产商可以更快的投入生产，也可以在油价下跌的时候随时脱离市场，考虑到美国页岩油的巨大产量，这样的弹性使得美国页岩油产量也在随之起伏。因此，如果说OPEC维持50美元/桶油价地板的话，那么美国页岩油产商将是决定油价天花板的决定性因素之一。