导语：“我估计1月初会宣布，春节前会下调。”高勇标认为只有下调存款准备金率，才能解决春节资金紧张的状况。徐翔也认为存准率下调会在春节前，“大致一月上旬宣布。”

　　经济观察网 记者 肖君秀 资金紧张的状态已从拆借市场的利率表现出来。市场普通预计春节前将会下调存款准备金率。

　　12月28日，7天拆借利率上涨34.50个基点至4.7292%。而在上周四（12月22日），14天拆借利率上涨至5.33%,创下近两个月来的新高。而此前相当一段时间内，短期利率都维持在略超过3%的水平。

　　资金紧张再现

　　对于近期拆借利率的上行，兴业银行债券分析师徐翔认为跨年资金紧张的状态再现， “完全是年底效应，套着跨年的时点上涨。”招商银行债券分析师刘俊郁也认为跨年资金的需求量很大。

　　每到年底，各大银行等金融机构为了使年末时点的报表数据达标“漂亮”，需要拆到市场上进行大量拆借。“金融机构缺钱，银行也有拉存款的需要，现在主要是银行不肯借，各银行都有资金的需求。”一银行资金部门人士认为，越是显现资金紧张，相互之间越是“惜借”，从而进一步推高拆借利率。

　　除了年末效应，国海证券债券分析师高勇标认为，工商银行发行500亿次级债对资金面也有一定影响。工商银行于今日（12月29日）发行500亿次级债。不过，徐翔认为在市场低迷的状态下工行发债中签率会相对高一些，相应的冻结资金规模有限，对短期市场资金面的冲击也有限。

　　2011年还剩下最后三天时间，那么是否意味着过了这三天资金面就会重回缓和？刘均郁认为12月31日过后就会好一些，“不过1月份紧张会再现，因为春节资金备付又会紧张。”春节各大企业需要大量的资金结算，年终结算的需要又会致资金面紧张。那么央行除了采用公开市场操作的数量型控制工具之外，是否会下调存款准备金率呢？

　　“我估计1月初会宣布，春节前会下调。”高勇标认为只有下调存款准备金率，才能解决春节资金紧张的状况。徐翔也认为存准率下调会在春节前，“大致一月上旬宣布。”

　　央行放缓对冲

　　昨晚，央行并没发布今日（29日）的央票招标预告，那么意味着今日公开市场操作将暂停。可见对于目前市场资金面紧张的状态，央行对冲力度进一步放缓。

　　前日，央行通过公开市场发行了40亿元一年期央票，发行利率与前持平为3.4875%。而当天有100亿元正回购到期，意味着注入了60亿元流动性。这也是一年期央票连续第三周缩量发行，而且与上周260亿的发行量相比大为缩减。

　　从央行公开市场操作来看，为年末紧张的资金面注入流动性的意图已较明显。在高勇标看来，下调存款准备金率不仅仅是从央行公开操作数量和次数减少的迹象显现出来，同时外汇占款已连续下降两个月、春节前现金需求比较大也都是重要原因之一。

　　“如果存款准备金率下调0.5个百分点，将能释放4000亿左右的资金。对市场流动性改善比较大。”不过，高勇标认为降存准后资金面究竟能宽松到什么程度还很难说，还要看外汇占款进出情况、以及银行存贷比制约降存准的效果等因素。其估计2012年全年下调存款准备金率将会有两至三次。

　　《联合早报网》