第一金融网主办
»您现在的位置: 第一金融网 >> 债券 >> 国债 >> 正文

2022年国债会上调吗?走向如何呢?

2021/11/29  文章来源:互联网  作者:洞机
文章简介:2022年国债周期表如下,明年国债会怎么样?点位上,我们判断:第一,明年十年期国债高点在3.0-3.2%。从胜率和赔率角度看,我们认为在3%及以上都是积极增持的区域。2021年债市对传统基本面数据“钝化”,货币政策在双支柱框架下“稳字当头”,都给债市判断带来挑战。债市低波动的特征仍在延续,票息和结构性机会更值得珍视。

2022年国债周期表如下,明年国债会怎么样?点位上,我们判断:第一,明年十年期国债高点在3.0-3.2%。从胜率和赔率角度看,我们认为在3%及以上都是积极增持的区域。



2021年债市对传统基本面数据“钝化”,货币政策在双支柱框架下“稳字当头”,都给债市判断带来挑战。债市低波动的特征仍在延续,票息和结构性机会更值得珍视。2022年宏观最大变数在于房地产,经济增速同比、环比都可能前低后高,通胀从PPI向CPI有限传导,这决定债市上半年仍顺风,下半年需要提防风险。我们判断十年期国债的高点在3.0-3.2%,向下突破2.8%需要强力触发剂,房地产硬着陆情况下有望挑战2.65%,地方债供给节奏等带来扰动。久期和杠杆策略略偏积极,品种选择上继续关注资本债等票息机会,适度关注转债等偏权益资产的结构性机会。


低波动时代的延续


我们曾判断利率进入低波动时代,原因在于宏观经济增速波动在降低、货币政策采取双支柱框架,以及全球低利率对中国债市的牵制。明年宏观环境复杂、长期利率下行、利率大概率继续窄幅波动,如何提升业绩表现?我们的建议是:第一,利率债等仍具备配置价值,在多数时间需要至少保证基本配置。第二,波段操作难度仍大,事倍功半。比如市场利率围绕着政策利率波动是我们判断赔率的重要参照。第三,票息和息差机会将受到更多关注。尤其是资本债、超长利率债等品种,不承担信用风险的同时票息较高,时间是朋友。


分析框架的变与不变


基本面是中期趋势的决定性因素,但今年债市却对基本面表现钝化,原因在于疫情影响下的基数效应、货币政策的传导机制与以往不同,以及机构普遍缺资产,即使“看空”不“做空”。此外社融从领先指标变成同步指标,源于社融从供给链条影响债市。债市表现与基本面脱节的情况可能较难改变。不过框架的意义在于过滤噪音,供求和资金面是债市最直接的影响因素。2022年,我们会关注如下信息:第一,利率的长期下行趋势可能难以逆转。第二,地方债供给前置可能带来扰动,但吸取今年教训“早配置、早收益”。第三,经济增长目标、社融增速、美联储加息节奏是几个主要关注点。


利率点位与曲线形态判断


点位上,我们判断:第一,明年十年期国债高点在3.0-3.2%。从胜率和赔率角度看,我们认为在3%及以上都是积极增持的区域。第二,极端情况下,如果房地产硬着陆,货币政策超预期放松,十年期国债有向下挑战16年低点2.65%的可能。第三,2.8%位置上,赔率一般,需要强有力的触发剂才能突破。曲线形态上平坦化概率大,逻辑在于经济潜在增速放缓、地产等融资主体萎缩叠加资金端利率约束,不过,年初阶段和下半年有可能出现曲线陡峭的情景。美债收益率曲线在QE退出落地后平坦化将更加明显。短端利率的关键是OMO\MLF利率以及存单“锚”。


策略建议


我们对2022年债市的基本判断:(1)上半年关注机会,下半年提防风险。(2)波段操作难度大,票息和息差将继续受到关注。(3)十年期国债高点在3.0-3.2%,低点有2.65%的可能。(4)投资者可以从胜率和赔率的角度制定策略。对应操作策略:一是久期至少在上半年略偏长,二是杠杆操作中性略偏高,三是品种:①超长利率债性价比不如之前,但仍可配置。②城投债不做过度下沉+短久期。③绩优产业债尝试小幅拉久期,地产债剩者为王。④持续关注银行资本债的票息价值。⑤第关注二批REITs投资机会。四是中美利差收窄。五是继续向转债等偏权益资产要收益。


2022年国债会上调吗?走向如何呢?2021年债市对传统基本面数据“钝化”,货币政策在双支柱框架下“稳字当头”,都给债市判断带来挑战。债市低波动的特征仍在延续,票息和结构性机会更值得珍视。


.



相关文章:
2021年11月国债利率是多少?期限是多久?
2021年11月份国债还发行吗?购买储蓄国债哪些方面要注意?
国债期货上涨有什么含义?这指的是什么意思?
11月国债发行是什么时候?10万买国债收益有多少?
10月国债还发行吗?什么时候发行?
央行净投放对国债有什么影响?会导致价格上涨!
储蓄国债的期限是多久呢?可不可以提前支取呢?
央行在香港发行央票 中标利率是多少?
9月国债是10号发行吗?国债要去哪里购买?
储蓄国债周五发行 国债跟银行存款哪个好?
2021年9月发行国债吗?什么时候发行?
9月国债什么时候发行?是电子式还是凭证式?
国债和央行票据的区别是什么?央票和国债都有什么优点?
9月份国债会不会发行?发行电子式还是凭证式?
最新一期国债利息怎样?国债利息下降是什么原因?
国债逆回购会亏损本金吗?
2021年9月国债是电子式还是凭证式?国债有几种类型?
1万国债一年多少利息 具体计算方法可以了解
8月10国债会发行吗?要怎么购买?
国债几点开售购买?凭证式和电子式国债是怎么样的?

分享到:
  • 上一篇文章:

  • 下一篇文章: 没有了
  • 第一金融网免责声明:
    1、本网站中的文章(包括转贴文章)的版权仅归原作者所有,若作者有版权声明的或文章从其它网站转载而附带有原所有站的版权声明者,其版权归属以附带声明为准。
    2、文章来源为均为其它媒体的转载文章,我们会尽可能注明出处,但不排除来源不明的情况。转载是处于提供更多信息以参考使用或学习、交流、科研之目的,不用于 商业用途。转载无意侵犯版权,如转载文章涉及您的权益等问题,请作者速来电话和函告知,我们将尽快处理。来信:fengyueyoubian#sina.com (请将#改为@)。
    3、本网站所载文章、数据、网友投稿等内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议,与第一金融网站无关。投资者据此操作,风险自担。如对本文内容有疑义,请及时与我们联系。
    相关 利率 国债 债市 2022年 我们 票息 判断 十年期 关注 赔率 的新闻
    发表评论

    【发表评论】(网友评论内容只代表网友观点,与本站立场无关!)
     姓 名:
     评 分: 1分 2分 3分 4分 5分
     评论内容:
    验证码:   *
  • 请遵守《互联网电子公告服务管理规定》及中华人民共和国其他各项有关法律法规。
  • 严禁发表危害国家安全、损害国家利益、破坏民族团结、破坏国家宗教政策、破坏社会稳定、侮辱、诽谤、教唆、淫秽等内容的评论 。
  • 用户需对自己在使用本站服务过程中的行为承担法律责任(直接或间接导致的)。
  • 本站管理员有权保留或删除评论内容。
  • 评论内容只代表网友个人观点,与本网站立场无关。
  • 全站精选
    [新闻]  2021年电费调整通知最新消息 有哪些省份
     电价改革最新方案 2021年12月1日电价要
    [银行]  2021年11月LPR报价是多少?11月LPR利率
     龙卡全球支付信用卡是什么卡 可以享受哪
    [股票]  11月29日涨停板复盘:创业板指涨1% 抗疫
     今日北向资金净流入32.84亿 南向资金净
    [基金]  新基金发行就遇冷入冬?基金市场明年行
     招商基金许荣漫 新能源车行业关注终端销
    [保险]  三大粮食作物农业保险政策最新 具体是什
     养老保险怎么交划算?在哪里交?
    [期货]  期货收盘:国内商品期货收盘多数下跌 能
     国际油价持续下挫 WTI原油期货跌幅扩大
    [股评]  11月29日A股收评:指数午后延续分化创指
     A股收评:指数午后延续分化 新冠检测涨
    [港股]  港股开盘:恒指开涨0.06% 锦江资本涨近
     今日港股实时行情分析 蓝筹股有哪些表现
    [美股]  昨日欧洲市场走势(11月26日)
     隔夜外盘:美股因感恩节休市 欧股三大指
    [外汇]  1日元等于人民币多少钱?11月26日1日元
     外汇macd指标详解 掌握MACD的基本含义
    [债券]  2022年国债会上调吗?走向如何呢?
     国债期货拉升 10年期主力合约上涨0.2%
    [黄金]  国际金价小幅上涨 收于每盎司1784.3美元
     国际金价跌超1% 收于每盎司1783.8美元
    [理财]  微信转账限额是多少?微信转账限额要怎
     育儿假是怎么算的?育儿假有没有包含周
    [信托]  赵薇夫妇又怎么了?遭民生信托起诉 还牵
     信托持股好还是坏?信托含义是什么?
    [房产]  2021年11月LPR报价是多少?11月LPR利率
     成都出台利好房企新政:预售金支取比上
    [汽车]  特斯拉再次涨价 现在特斯拉的价格是多少
     特斯拉再次涨价 国产Model 3/Y均涨价47

    | 设为首页 | 加入收藏 | 关于我们 | 友情链接 | 版权申明 | 文章列表 | 网站地图 | 征稿启事 | 广告服务 | 意见反馈 |

    Copyright©2006-2027 afinance.cn All Rights Reserved 版权所有·第一金融网 ,未经授权禁止复制或建立镜像,否则将依法追究法律责任!

    声明:我们不做任何形式的代客理财及投资指导,凡是以第一金融网名义做股票推荐的行为均属违法!

    广告商的言论与行为均与第一金融网无关!股市有风险,投资需谨慎。

    合作邮箱:fengyueyoubian@sina.com 合作电话:18678839953 点击这里给我发消息