城投债又解禁了。

　　7月22日，四川天翔世家股份投资有限公司市场经理张军告诉《华夏时报》记者：“上月被迫停下的一笔15亿元城投债，现在又可以报审了。”

　　7月14日，江西上饶城投债开始发行，这是时隔一个月后发改委重新批准城投债发行。据悉，一路狂飙突进的城投债在7月1日被停下，上一只城投债发行是在6月9日，审批是在5月31日。

　　数据显示，上半年地方政府债发行量为438亿元，与2009年上半年的1659亿元相比下降73.6％。照此计算，今年全年完成既定的2000亿元，下半年地方政府债规模将达1562亿元，相当于上半年的近4倍。

　　“地方发债是一笔糊涂账，说也说不清。”张军说，各地都希望加快发债来缓解资金压力，中西部的呼声更强烈。

　　尽管有政策明文规定，禁止各省市未经中央政府的批准擅自发行债券，不过地方政府下属的城投公司却一直在大举发债，为公共工程提供资金。有报道称，东部某个发达地区城建融资平台注册资金不足1亿元，但每年贷款建设规模却高达几十亿元。

　　本报记者在采访时也发现，即便没有得到发债机会的省份，一般也不会守株待兔。在上海包括“上海外环隧道”等项目，是通过委托贷款、信托以及打捆项目贷款等方式筹集建设资金，其他省份也多有模仿。

　　“严格地讲，上述操作是违规的，结果容易构成隐形负债。”一位城投公司老总坦言。

　　“上有政策，下有对策。”要想计算出各地为建设筹集资金的企业发行债券总额，几乎是不可能的。据估计，目前这类债券约占国内每年GDP的10％-20％，而且地方政府的发债规模，有可能已与国家发行的规模不相上下。“没计划发债的区域，以土地筹资的方式更是肆无忌惮，毕竟山高皇帝远。”一官员笑言。

　　为了防止经济过热，6月7日国务院突然发出了清理地方投融资平台的规定——国务院下发19号文（《加强地方政府融资平台公司管理办法的通知》）后，发改委、央行、银监会和财政部联合对年度债务进行清理核实。受此影响，原本计划二季度发行的政府债，推迟到6月中下旬发行。

　　随后，3800多个地方融资平台风声骤紧。“大多数平台公司的态度是，不想被治理，更不想被撤掉。”上述官员告诉记者，因为流向这些地方融资平台的银行信贷呈爆发式增长，这些贷款背后都有地方政府违规或变相的承诺或担保。受监管部门严查地方政府债务风险、担心地方投资过热等因素的影响，今年上半年地方政府债发行工作一度停滞。

　　但发改委投资研究所研究员刘立峰认为，国家在对地方融资平台进行清理的同时，应该给地方指出一条合法的融资渠道。对此，财政部相关官员给出的解释是：需要适度控制地方政府债节奏。

　　7月16日，财政部代理招标了北京、福建、山东、青岛、广东、海南、云南等省（市）的三年期地方政府债共计232亿元，投标确定的票面年利率为2.33％。财政部的公告称，此次发行的三期地方债将于7月23日起上市交易。

　　“下半年有望密集发债，凸显了地方政府的融资需求。”一位债券分析师说。“自城投债停批，信贷收紧，地方政府融资平台已深陷资金困局，对于地方和城投公司的打击非常严重。”21日，河北邢台市巨鹿县一官员这样告诉本报记者，

　　关于地方发债，按照政策要求是优先安排中央投资地方配套项目，比如机场、铁路建设、发电厂等项目，不得用于地方安排的其他重大项目，但地方往往却背道而驰。政策还规定，2010年地方债资金将重点用于完成在建项目，严格控制用于新上项目，不得安排经常性支出。

　　“下半年必须完成1500亿元的发债规模。”一债券行业分析人士认为，在下半年经济增速可能放缓的情况下，财政刺激政策有望加强，发债必然将随之明显加快。