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伴随着利率产品与信用产品发行双双放量，8月份债券一级市场扩容达到了年内高峰。中债网数据显示，8月各债券市场共发行新债109只，规模合计9424.83亿元，剔除央行票据以后为6054.83亿元，是今年以来的单月最高发行规模。 新债密集的扩容潮，恰为机构提供了较好的配置机遇。数据显示，8月份主要机构托管量有所增长，保险机构更是连续7个月增配债券。 随着债券净供给量的回升，8月商业银行增配债券的力度得到全线提升，达到3593.10亿元，较7月份增长10倍以上。全国性商业银行当月净增持债券2764.71亿元，而上个月为净减持20亿元；城商行当月加仓641.29亿元，也超出7月份一倍以上。 基金8月份新增托管量401.20亿元，为连续第二个月增持债券，不过增持力度较7月份有所减弱。交易性力量的另一代表——证券公司，在7月份大举减仓后，8月份依旧表现谨慎，当月债券托管量下降0.29亿元。 值得注意的是，保险机构8月债券托管量增长167.05亿元，这已是险资今年以来连续第7个月增持债券。业内人士指出，今年保险公司单月保费收入均超过了1000亿元，相比去年增长显著。保险资产面临较大的投资配置压力，近期一级市场供应放量，恰好为险资提供了提高配置的机会。 总体来看，面对8月份新债的密集发行，机构承接能力和意愿都表现较强。不过，市场人士开始担忧，如果目前的扩容节奏持续较长时间，将导致债市供求关系逆转。而在债市上下两难的情况下，发行利率上行的风险，或许会通过一二级市场利率的“互动”来演绎，从而成为债市调整的推动力。 |
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