转债现机遇
2012-3-9 9:12:46 文章来源：不详 作者：佚名
关键词：债券资讯 核心提示：2012年以来，通胀及经济成为市场普遍关注热点，市场普遍认为通胀的回落仍需过程，而最新数据显示，经济也呈小幅回落态势，未来权益类市场趋势仍不明朗；从政策面来看，降息预期或成必然，伴随利率下降，债券投资
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2012年以来，通胀及经济成为市场普遍关注热点，市场普遍认为通胀的回落仍需过程，而最新数据显示，经济也呈小幅回落态势，未来权益类市场趋势仍不明朗；从政策面来看，降息预期或成必然，伴随利率下降，债券投资机会逐步显现。未来债券市场的投资机会可能好于股票市场，而对于未来不明确的行情趋势，从攻守平衡的角度来说，可转债不失为理想的债券投资品种。
对于可转债投资来说，当前市场为正股基本面优良、转股溢价率低、纯债保护相对较高的可转债品种带来机会。目前，国内转债初始转股价格溢大致在0~10%之间，为转债二级市场溢价率的扩大提供了空间，增加了转债发行申购吸引力，择优参与申购。数据显示，以往单只转债平均网下申购收益率为0.33%，最高网下申购收益率3.62%，申购收益相对可观。同时，条款博弈增加了可转债的投资价值，新发转债条款向转债持有人利益倾斜，示范效应增强，老券被迫下修转股价，增强转债保护。另一方面，当前可转债估值与绝对价格均处于历史低位，债底保护在历史高位，权益市场估值，尤其是大盘股估值进入底部区域，转债低估值提高了配置价值。
可转债基金，从产品设计来看，存在诸多特点。尤其在纯债、转债配置中可实现灵活配置，目前分离债市场存量规模较大，纯债配置价值相对较高，可平衡普通可转债与可分离债资产配置力度，稳定债券资产收益。同时，可转债基金一般也会更多地考虑到权益、债券资产收益的兼顾，基于期权与正股之间的相关关系，其投资组合中普通可转债资产与权益资产之间可建立各种套利、对冲策略，充分体现攻守兼备特性；此外，二级市场权益投资增强了投资策略的灵活性及有效性。(新闻晨报)
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