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今年，我国企业债券市场进入本金兑付及回售、赎回相对密集的年度，全年有42支债券面临债券到期本金兑付或面临回售、赎回事项。为防范违约风险，维护企业债券市场健康平稳发展，国家发改委财金司不久前组织召开了企业债券兑付约谈会，督促做好相关工作。基金界人士表示，债市整体出现“黑天鹅”机会不大。 大多数企业能还债 据了解，今年上半年涉及兑付的企业债券共27支，其中，地方企业发行债券22支，中央企业发行债券5支；一次或分期兑付债券11支，设回售选择权债券16支；中小企业集合债券1支。约谈会上，大多数发行人都表示已经准备好兑付资金。 今年以来，债市连续出现几单事件：先是鞍钢中期票据划款延迟，虽然原因是发行人考虑财务成本，不是无法兑付，但引起了市场恐慌；之后中关村中小企业集合债券中出现了一单由担保公司偿付的案例。不久前，山东海龙的短期融资券的评级又被下调至C级，沦为垃圾债券。这些事件令投资者对债市有些担忧。 而这次约谈会上，发改委人士就明确提出要坚决避免类似鞍钢中期票据那样的低级错误，有兑付困难的企业要提前报告，对于违反存续期监管有关规定造成违约的发行人，将不再受理其发债申请，相关承销商也可能受到处罚。 债市风险在于政策 景顺长城优信增利基金经理佘春宁认为，虽然不排除个别品种可能出现的违约风险，但今年整体债市出现“黑天鹅”时间的机会不大。 佘春宁表示，今年，宏观经济、通货膨胀均处下行阶段，债券市场的投资机会将显著高于处于“滞胀”期的去年。随着通胀下行，今年政府宏观调控的基调已由2011年的“控通胀”转为2012年的“稳增长、调结构”，在这个背景下，预期货币政策会逐渐放松，因此，债券市场存在较好的投资机会。看长一点的话，信用产品的投资价值更高。而他管理的基金就重点投资信用债。佘春宁认为，影响今年债市投资收益的最主要因素，还是来自政策的不确定性，主要包括两个方面：一是政策的超调，或是放松幅度过大，时间过快，或是政策调整不及时，幅度不够。这两方面的政策摇摆给经济带来的负面效果较大。 本周五起，银行的存款准备金率将下调0.5个百分点，这是央行今年以来首次降准。佘春宁认为，这对债券市场流动性构成利好，债券基金的机会更为明确。“持续降低存款准备金已成大概率事件”，佘春宁预期，如果未来流动性仍然比较紧张，经济数据又低于预期的话，存款准备金率仍会下调，下调的频次在1-3次。(新快报) |
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