信用产品:降准提振信用债
2012-2-21 9:23:49 文章来源:不详 作者:佚名
关键词:宏观分析 核心提示:国泰君安:降准提振信用债从央行再次下调存款准备金的动作看,未来货币宽松到信贷宽松将逐步展开。2月份CPI回落的预期将为货币政策的宽松提供支持。从贷款利率看,社会融资成本已在去年三季度见顶,银行超储率的
国泰君安:降准提振信用债
从央行再次下调存款准备金的动作看,未来货币宽松到信贷宽松将逐步展开。2月份CPI回落的预期将为货币政策的宽松提供支持。从贷款利率看,社会融资成本已在去年三季度见顶,银行超储率的提升将进一步增强银行的放贷能力。信用债收益率在未来将呈现逐渐下降的趋势,行情至少可以持续到上半年。目前配置价值较大的仍是AA级品种,此外建议适当增持城投债,目前政策红利正逐步兑现,行情或就此展开,无论是配置还是交易都是较佳机会。
中金公司:城投债再融资风险降低
从城投债发行人2011年披露的财务信息来看,不仅存量债务正常周转,而且获得增量贷款支持,显示监管层确实允许融资平台进行一定的贷款展期,到期债务偿还压力明显减轻。从目前情况看,“抵押落实、合同补正”仍是银行贷款能否展期的前提条件,城投债发行人在地方政府支持下很容易做到。尽管这并不一定能起到防范最终风险的作用,但对于缓解短期再融资风险确实有效。对于配置型投资者来讲,在土地、房地产和股票价格都出现下跌的情况下,不能过分依赖抵质押物对债券违约风险的缓释作用。长期来看,我们不认为融资平台的最终风险已经得到了化解,投机级城投债仍只适合短期交易而非长期配置。对于交易型投资者,还要关注供给压力对反弹高度的制约。(中国证券报)
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