2013债市：机遇与挑战同在
2012-12-28 9:28:16 文章来源：不详 作者：佚名
核心提示：进入12月以来，权益市场反弹势头迅猛。大批混合基金和同类资管产品纷纷调转枪头转战股市，试图抓住这轮股市上升的机遇。不过，此轮行情主要来自于估值的修复。只要回想中央经济工作会议“大减税，扩赤字，强地方财
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进入12月以来，权益市场反弹势头迅猛。大批混合基金和同类资管产品纷纷调转枪头转战股市，试图抓住这轮股市上升的机遇。不过，此轮行情主要来自于估值的修复。只要回想中央经济工作会议“大减税，扩赤字，强地方财力”的主体精神就会知道，目前无论是实体经济还是政府财政都不乐观。经济基本面依然令人担忧，中央明年还是意在保持宏观政策的持续性和稳定性，稳中求胜。在此基调下，明年股市多半不会有趋势性的机会。
虽说现行财政政策表现在通过多行业营改增结构性减税，意在降低上游使用服务的行业的税务成本，改善实体企业盈利状况。然而，如果仔细计算一下税率，总体税收其实对国家来说只有增多没有减少。营改增只是将税收压力匀了一匀，杯水车薪地让实体企业在税收上喘口气。所以企业融资需求依然强劲，强大的债券市场是募集资金的主要市场之一。同时，明年中央将扩大赤字，加强对地方政府的财政支持。融资方面，借用中央信用体系的保护伞，加大加快城投债发行量和速度，延缓地方政府债务压力。在政府体系和实体体系同时面临资金压力的大环境下，明年债市存量将大幅上升。
货币供应方面，稳健的货币政策成为明年的主基调。央行会继续采用今年下半年开始的以微调搭配预调的货币投放操作模式，以多期限逆回购为主。随时把控市场资金量，做好为市场注入新鲜血液的准备。随着股票和股权类投资的不稳定性日益凸显，又加上近日相应理财产品陆续出现兑付违约，明年高层必将调转方向引导更多风险偏好较低的银行理财资金进入债市。另外，中央要求不得出现区域性债务违约的态度又让进入债市的资金吃上了一颗定心丸。
可以说，债券市场明年会呈现出稳健增长的格局，无论行情如何波动，2013年的债券市场投融资规模将持续增长，同时也是考验债券市场信用如何过渡发展的关键阶段。
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