构建市场化的投行业务运营体系-债市研究

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构建市场化的投行业务运营体系

作者：佚名文章来源：不详点击数：更新时间：2007-8-6 9:14:22

市场变化来得如此迅猛。处于牛市格局中的我国投行业务，呈现出了近年少见的繁荣景象，似乎已彻底告别了曾经一度陷于停滞的严冬。随着我国证券公司综合治理基本结束，投行之间的竞争将主要由市场化因素决定，因此，重塑投资银行战略，构建更加市场化、面向未来的投行业务运营体系、决策体制、管理机制、风险控制和企业文化，提升投行核心竞争力，正当其时。
　　为资本配置提供中介服务的投行，其服务对象覆盖了经济体系的所有产业。在时刻处于动态发展中的经济体系里，发现价值分布及其变动趋势，并为客户创造价值成为投行核心竞争力的关键。市场化的投行业务运营体系、决策体制、管理机制、风险控制和企业文化，应当有助于提升上述能力。
　　投行业务战略涵盖的关键因素
　　从全球经验看，提高顾客覆盖，即为客户提供更多种类服务的能力，提供从股票、债券到金融衍生产品、结构融资、收购兼并、金融创新、其他策略性服务等在内的一揽子投行产品与服务，是高端投行成功的关键。在以人力资本密集为特征的投行，提供多品种的服务以满足客户多样化的资本配置需求，恰好是投行提升竞争力、降低综合成本、满足不断变化的客户需求最为重要的因素。
　　随着金融深化的加速和金融管制的不断放松，我国投行的同质化竞争将逐步减弱，全能型投行的竞争优势愈益凸现。毫无疑问，成为有竞争力的全能型投行，需要更大量的投资。当然对于中小型投行而言，建立专注于某一具体领域的专业化经营模式，成为某一方面的“精品店”，也不失为在激烈的市场竞争中，取得一席之地的方式。在可以预见的未来，我国投行的市场竞争预期将呈现以下图景：市场份额进一步向少数全能型投行集中，而在中小企业融资、某些具体领域则分布着若干“精品店”，同时，一些市场定位不清晰、专业特色不明显、综合竞争能力不强的中型投行将面临较为困难的局面。
　　提升行业研究能力，培养行业专家，是投行提高核心竞争能力的重要环节。地区策略地区经济发展的不平衡，使得地区策略将在一个较长的时期里和行业策略一样重要，成功的投行同样需要地区专家。随着我国资本市场进一步对外开放，海外策略也成为决定投资银行竞争的一个重要方面。在全球化的今天，海外策略有利于提高客户覆盖，留住和扩展核心客户。
　　市场化投行业务运营体系特征
　　面向未来的、市场化的投行业务运营体系应当具有以下特征：
　　首先，是扁平化的平展型组织。投行拥有一系列以专业化分工为基础的平行的事务线，团队合作则以事务线为基础。扁平化的平展型组织成功运作的关键在于以团队合作为基础的企业文化。
　　其次，要建立专家决策体系。投行业务是充满了高度智慧、高度艺术的具有创造力的活动，无庸置疑，专家决策体制是最佳的决策方式。国际投行通常设立资本承诺（capital commitment）委员会等多种专家决策机构，作出立项、资本承诺事项、定价、风险评估等各种业务决策。
　　商业判断力对投行而言十分重要。专家决策体系有助于解决投行业务人员的激励问题。管理岗位是有限的，绝大多数投行业务人员应通过技术职称序列晋升，同时，专家管理委员会有助于使他们更加广泛地参与管理。
　　最后，是再造业务流程。随着竞争的加剧，投行业务将进入精细化阶段，风险控制也是业务长盛不衰的重要因素，为此，需要再造业务流程，提高组织的灵活性、对顾客需求反应的敏感度，提高客户覆盖，并控制风险。再造业务流程的关键，在于以项目或者以客户为核心组织业务，以专业化分工为基础的平行的事务线各司其职，协同作战。团队合作常常贯穿于业务流程的始终。再造业务流程与风险控制密切相关。投行业务的特殊性，使其经常处于利益冲突的境地，因此内部“防火墙”是非常重要的。另外业务流程也要具有灵活性，应随着市场的变化和客户需求的改变而不断作出调整。
　　投行业务要不断加强管理创新
　　投行业务归根结底是人的创造性智慧活动，因此，一切管理创新都应围绕着提高人的主观能动性而展开。管理创新不会是一朝一夕的事情，它需要管理者长期细致和艰苦的努力，并最终通过员工行为方式、行为准则的变化来适应市场竞争及客户需求。要具备零缺陷管理理念，加强人力资源管理和参与式管理。
　　推动银行家们在业务活动中采用正确的方法。在投行业务的开展中，要充分发挥人们的积极性，鼓励“八仙过海，各显神通”，同时项目的整个运作过程，务必要纳入严格的管理体系中。
　　加强人力资源管理则包括职业生涯规划、技术职称体系、奖励、晋升等，是长期稳定人才的重要因素。参与式管理，而非命令式管理，有助于提升投行的管理水准，创造出更加卓越的绩效。参与式管理有助于提高每一个员工的积极性。全员参与对提高团队的竞争力十分重要。银行家们必须承担起多种角色，例如专家委员会的成员、某职能部门的成员和某一项目组的成员等。
　　参与式管理对形成开放、坦诚、以“无边界”的团队合作为基础的企业文化也具有推动作用。参与式管理提倡“无边界”的交流，也有助于提升团队的集体学习能力。
　　诚然，建立市场化的投资银行业务运营体系，面临着诸多挑战，任重而道远。成功实现转型的关键在于树立价值最大化的经营理念，把工作重点从追求市场份额和即期效益，真正转移到创造价值上来。


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