三大评级痛下杀手 违约阴影笼罩希腊

　　周六清晨，国际评级机构穆迪将希腊评级由“Ca”下调至“C”，该评级为穆迪所有评级中最低一档。但对希腊评级前景，穆迪未予明示。“希腊未来违约的概率处于极高的水平。巩固财政和实施结构性改革的步伐，需要在目前基础上加快。”穆迪在降级声明中表示，“欧洲宣布债务交换，意味着参与减记的希腊主权债持有者将蒙受重大的潜在经济损失。”穆迪估计，在新旧债务交换中，希腊主权债票面价值将减少70%以上，这符合降级至“C”的标准。

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　　本周是决定希腊私人部门参与债务重组计划成败的一周--如果成功，那么希腊将躲过一劫；如果失败，那么债务违约将来势汹涌。持有价值2060亿欧元希腊债券的私人部门债权人最迟要在本周四晚上之前决定是否参与债券互换。但目前看来，投资者们似乎并不愿参与该行动。如果PSI计划的参与率过低，将有可能导致希腊债务重组泡汤，第二轮救助计划搁浅，希腊在两周之后违约。

　　不过对希腊解决债务问题进程的乐观情绪也并非没有，负责与希腊商谈债务重组问题的国际金融协会理事长查尔斯·达拉雷表示：“在研究该协议及权衡几种切实选择(该协议或其他选择)的过程中，会越来越深地体会到接受该协议的好处。”法国总统萨科齐在刚刚闭幕的欧盟峰会后也表示，“我们尚未摆脱危机，但正在翻过金融危机这一页。”这番表示被广泛解读为欧盟当局正在迎来应对债务危机的转折点。

　　希腊的债务问题就像一场列车相撞的精彩剧集，只不过是以慢动作的方式展现在我们眼前：这边的列车叫“非理性预期”。这个思维主要来自欧元区各国财长和国际货币基金组织，来自于无耻贪婪驱动下的私有银行，也来自于希望希腊紧缩财政政策向前推进的几家很有舆论号召力的媒体。另一列列车则是勇猛果敢的希腊新政府，但是它似乎正在检验希腊社会的底线。

　　欧元集团主席容克日前表示，希腊官方债权人将在今后几天最终确定对希腊将获得救助条件立法的评估，而只有成功完成PSI才能完成整个救助。由于认为希腊还未满足得到第二轮救助所需的所有要求，欧元区财长在3月1日的会议后决定推迟批准1300亿欧元第二批希腊救助款中的715亿欧元资金，延至3月12日欧元区财长会议后再做决定。

　　值得一提的是，对于希腊评级前景，穆迪表示，关键的债务动态因素，如经济增长、利率水平、私营企业收入、财政盈余，都被视作有利的债务改良条件。不过，即使改良成功，希腊评级也不会在债务交换后的几周内立即做出大幅调整。穆迪暗示，在希腊债务交换完成、欧元集团救助评估敲定以及欧盟与希腊政府达成新谅解备忘录之前，穆迪不会重启对希腊主权信贷风险的评估，也不会发表任何有关希腊的评级前景报告。

　　当然，希腊面临的麻烦还不止于此。有海外分析人士就指出，本周四，持有价值2060亿欧元希腊债券的私人债权人必须决定是否参与债券互换。据悉，希腊债务交换参与率必须达到75%，否则整个交易将失败。但从最新消息来看，希腊本国投资者并不愿意立刻签订协议。

　　目前，三大评级机构痛下杀手，而希腊也被违约阴影笼罩，未来欧元区将举步维艰。

　　美联储QE3仍在观望 本周议息非农齐聚首

　　尽管美国经济正在复苏，但增长速度仍不到2%，失业率近期明显下滑的趋势是否不可持续？国际原油价格再度上涨，短期内会否威胁美联储2%的通货膨胀目标值？对于上述两个问题的答案，美联储主席伯南克目前似乎并不太有把握，市场普遍预计，在下周举行的议息会议上，美联储仍将按兵不动。

　　欧元区整体而言依然在温和衰退，外围经济体则已深陷经济衰退的泥潭，欧元区近期公布的数据相当糟糕，尤其是制造业通胀及失业率等，这暗示欧元区经济未来可能陷入衰退。作为邻居，英国将不可避免遭受冲击，英国方面此前已调降今年增长预期。

　　欧盟峰会刚结束，本周二、本周四又将引来五大央行最新一期的利率结果，以及本周五美国2月非农就业报告，市场普遍预期五大央行将按兵不动，而美国2月非农数据依旧靓丽。

　　本周市场将是热闹非凡的一周，澳洲、新西兰、英国、欧洲、加拿大五大央行齐聚议息，一月一度的非农盛事也将于周五揭晓。其中市场也将重点关注欧洲央行是否会降息或是暗示年内将降息，如果欧洲央行暗示有进一步降息举动，已经伤痕累累的欧元势必将会前途艰难。而在美国近期就业市场好消息不断的背景下，最新的非农数据是锦上添花还是浇上冷水，也十分值得期待。

　　另外，近期引人关注的是英国央行将于北京时间周四20:00公布最新利率决议，市场普遍预计该行将维持基准利率0.5%和资产购买规模3250亿英镑不变。英国央行在今年2月的货币政策会议上宣布扩大500亿英镑的资产购买规模，即量化宽松，使得国债购买总规模达3250亿英镑。英国央行决策者需要在扩大QE规模后观察经济运行状况。

　　从近期的经济数据来看，美国经济在去年第四季度复苏表现强势以后，今年年初有放缓迹象，这也符合经济运行规律，毕竟当前全球仍面临不少问题，比方说欧债问题，全球环境并不支持经济持续强劲复苏，因此本次非农数据可能不会像前值那么强劲，而且就算意外利好，在当前整体形势并不强劲的情况下，非美货币进一步大幅上行的可能性也不大，不过另一方面目前似乎美元也没有多少能够获得强劲支持的理由。

　　美国圣路易斯联储主席布拉德上周五也表示，在美国经济温和增长欧债危机风险逐渐降温的背景下，目前是美联储进一步宽松政策的观望好时机。布拉德称，他有点担心高涨的能源价格。“虽然每加仑4美元的汽油价格似乎不会损及消费支出，但若油价升至每加仑5美元，便足以引发民众关注。”他指出，“若宽松货币政策没有以适当退出。资产负债表规模膨胀必然伴随更高的通胀风险。”

　　市场预期欧洲央行将继续保持“按兵不动”策略，维持在基准利率1.00%，因该行刚刚向金融机构注入5295亿欧元的第二轮长期再融资操作。不过，不禁令投资者心寒的是LTRO有一半以上的贷款资金，并没有流向继续资金的危机国家，反而流向了欧洲央行吃利息。

　　在非农之前市场还关注的是，希腊民间部门债券互换计划的签署本周将进入最后阶段，这将是确保希腊获得援助款项，并决定欧洲是否已经度过危机最危险阶段的关键，目前来看，计划进展不甚理想，而没元或因这一潜在的重大风险事件而大幅上涨。

　　目前，美联储对于QE3还是处于观望状态，而本周正逢各大央行议息以及美国非农数据，这对未来欧美经济影响极大，希望可以带来希望的曙光。