欧洲的债务危机是以主权债务危机的形式出现，即政府的资产负债表出现问题。欧洲国家的主权债务危机有其历史、体制和自身的原因，在欧元区成立后，欧盟17个成员国放弃了本国的货币，统一使用了欧元，并且成立了欧洲央行以此来对欧元进行监管，在这样的背景下，欧元区成员国等于放弃了货币政策以此来换取经济统一，但是由于各国的经济状况参差不齐，这种货币联盟程度过高，财政联盟程度过低的结果导致了资金紧张的国家不得不依靠发放国债来获得生存空间，由于本身的经济状况没有改善，随着融资成本的不断增加，导致这种新债偿旧债的方式难以维持，加上评级机构火上浇油，就形成了恶性循环的结果。

    欧元区于1991年12月成立，当时欧洲共同首脑会议在马赫特里斯特举行，当时在协商后签署了著名的《马赫特里斯特条约》，它为欧洲的经济与货币联盟确立了目标与步骤，是欧洲联盟成立的基础，在随后的数年当中，欧元区整体的经济的确得到了空前的发展，欧元的强势挑战着美元在国际货币体系当中的地位，成为了世界第二大流通货币，并且欧元区GDP总值一度超越了美国成为了全球最大的经济体，欧元区的成立不仅代表着经济发展的成功，而且还混杂着较多的政治因素，欧洲首脑希望通过欧元来加强各国的关联性，使欧洲变得更加团结，从历史上我们不难看出，无论是查理曼大帝、拿破仑和希特勒都梦想创造一个统一的欧洲。他们纵横欧洲大陆，挥舞刀剑，激荡出一幕幕战争，却没有实现欧洲统一的伟大梦想。恰恰相反，无数战争尤其是两次世界大战的血腥毁灭，让欧洲几乎跌入万劫不复之深渊。痛定思痛，欧洲人民开始重新深刻反思他们的生存方式，决心以和平、经济、金融和货币为基本元素，来重新规划欧洲的未来。

    但是良好的局面在希腊加入欧元区的那一刻就为今天的债务危机埋下了伏笔，2001年，当时希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共同体部分国家于1991年签署的《马斯特里赫特条约》规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚入盟的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远，这对希腊和欧元区联盟都不是一件好事。这时希腊便求助于美国投资银行高盛。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。

    在随后的几年，希腊的财务漏洞越来越大，政府为了拉拢选民，获得选票而大规模举债，用于维持高福利社会的运转，同时又不注意外汇储备的积累，结果就是债台越筑越高，远远超出了GDP的规模，最终债务到期，无力偿还，主权信用等级一落千丈，国家面临破产。如果对于高福利政策有点陌生，我们可以以瑞典为例：失业者可以从政府领到失业津贴，55岁以下的人可连续领300天，55岁以上的人则能领取450天，而金额相当于本人工资的90%左右。所以在一些瑞典人看来，失业只不过是一段“带薪休假”而已，这也使很多人不愿再去寻找新的工作。高福利意味着政府的高支出，而高支出必然伴随着高税收。高额的税收抑制了投资，抬高了劳动力成本，随着新兴市场快速发展和低廉劳动力的吸引，发达国家的产业资本不断流入新兴市场，发达国家传统制造业等产业不断萎缩，就业机会减少，税基缩小，税收增长不能跟上福利开支的增长形成了恶性循环，由于希腊放弃了本国货币，所以不能利用货币政策或量化宽松来导致本国货币贬值，以此来达到变相减低债务的目的。

    当希腊公布财政赤字后，评级机构纷纷向希腊开火，希腊的主权信用评级被接连的下调，市场上担心希腊违约的情绪与日俱增，人们把希望寄托于欧洲央行，认为欧洲央行将会充当最终贷款人的角色，大量发行欧元来购买希腊的国债，缓解希腊债务危机的燃眉之急，但是在此后的布鲁塞尔峰会，德国力排众议，坚决反对欧洲央行增加流动性，德国认为这有悖于欧洲央行成立的初衷和《里斯本条约》，德国作为欧洲最大的经济体，如果得不到德国的同意，任何协议如同一张废纸，欧洲央行发行欧元债券和推出量化宽松方案想法随之胎死腹中，但是接踵而至的是意大利，西班牙，葡萄牙等国接连呈现债务违约迹象，国债收益率不断飙升，评级机构大动干戈，欧元区维持AAA评级的国家寥寥无几，在这样的情况下欧洲央行众口难调，欧洲央行行长德拉吉只能通过降息和长期再融资缓解目前的状况，在这样的背景下，欧元遭遇到了成立以来的最大打击，不断的贬值使机构使投资者失去了对于欧元的信心，与之形成对比的是，美国在欧洲主权债务危机的阴霾下成为了最大受益者，美元彰显了避险功效，美国国债受到投资者的追捧，其收益率大幅下挫，降低了融资成本，在QE2和主权债务危机的作用下，美国经济走向了复苏的道路。

    不难看出，希腊之所以能够加入欧元区，与高盛有着密不可分的关系，阴谋论的学者认为，希腊是美国投向欧元区的一枚手榴弹，从结果来看效果十分显著，希腊触发了欧元区的债务危机，债务危机导致欧元贬值和投资者对于欧元区信心的不足，国际上大量的剩余资本流入到了美国，让美国获得了更多的新鲜血液，在这个新债偿旧债的年代，谁能吸收更多的资本，谁就能获得更大的生存空间，从历史来看，美国的确是通过公司的行为来获得过政治上的胜利。

    欧洲危机仍然在不断的发酵，欧盟领导和国际货币基金组织做出了积极的动作，在布鲁塞赛尔峰会上达成了对于希腊的纾困协议，但同时附带着苛刻的条件，要求希腊要不仅要进行财政紧缩，而且要降低人民的福利，希腊前总理帕潘德里欧迫于压力和民众的反对不得不选择辞职，帕帕季莫斯临危受命，这位经济学出身的新总统被人民给予厚望，但是这种政权的更替短期内无法带来实质的改变，如果希腊不进行财政紧缩和降低开支，对于欧盟其他成员国来说，救助就可能是个无底洞，但遭到了希腊人民的强烈反对，认为指责希腊高福利是无意义的，在交出了货币权和财政权之后，如何解决希腊经济的竞争力才是难题。双方的谈判一度陷入僵局，目前希腊仍然没有获得第二笔援助资金，同时债务的置换大限将至，如果不能与债权人达成一直，希腊将无法偿还3月20日到期的债务，届时将被市场视为是无序违约，欧盟也将会失去欧元的控制权，对于欧盟首脑来说，未来的问题仍然任重而道远。
 
 

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    2012.03.08