隔夜风险事件：欧元区央行仍不是最后贷款人，市场用脚投票

　　隔夜欧美市场，先是中国人民银行意外的再次调降基准利率，并且是非对称降息，1年期存款利率下调0.25个百分点，1年期贷款利率下调0.31个百分点；随后，欧元区央行和英国央行均如市场此前预期的那样，分别下调了0.25个百分点基准利率和扩大500亿英镑量宽措施。但是，我们看到全球风险资产跌势并没有得到有效缓解，相反，欧系货币领跌其它非美货币大幅下行；截止德拉吉发表讲话后，更是扩大了这种跌幅；直到纽约午市，市场开始出现窄幅整理走势，并延续到今天亚洲市场。

　　究其原因，我们认为，市场认为欧洲的两大央行做的还不够，低于预期，是主要的下跌原因。市场预期英国央行应该会追加750亿英镑的量宽；预期欧元区央行会进一步推出非常规政策措施，甚至开始暗示将承担上周五欧盟峰会协议中的一些重大责任，逐步走向“最后贷款人”的角色。

　　另外，全球大约已经有80%的经济体都陆续展开宽松政策，市场除了担忧欧债危机得不到有效救助外，更加担忧未来的经济前景；但隔夜美国ADP报告表现良好，缓和了商品货币的跌势，令这些货币总体处于守势。纽约收盘，

　　隔夜风险事件：市场之心

　　1、全球宽松新一季启动：中国央行一个月内第二次降息、英国央行新增500亿英镑量宽、欧元区央行降低基准利率到历史新低0.75%，下降存款利率至零；但德拉吉没有按时购买债券和LTRO3等非常规措施，令市场失望。

　　2、全球债券市场表现：避险标的方面，美国国债收益率降3.3个基点至1.60%；德国国债收益率降7.2个基点至1.38%；风险标的方面，西班牙国债收益率升36.6个基点至6.78%；意大利国债收益率升21个基点至5.98%；希腊国债收益率将24.5个基点至25.8%。

　　3、美国ADP报告意外走好，导致美元对比其它经济体基本面“具有优势”，金价下跌：美国劳工部公布的上周首次申领失业救济人数减少1.4万人至37.4万人；ADP报告6月份美国私营部门就业增加17.6万个岗位，大幅高于此前市场预期。

　　今日风险事件：关注非农数据对FEB QE的预期

　　1、远东货币区：13:00公布日本5月份领先指标初值，前值为95.6，预期为95。该指标若走弱，将有助于日本央行进一步扩大宽松政策，推动日元贬值；加上高息商品货币的利差优势，推动全球更大规模的套息交易。

　　2、欧洲货币区：16:30公布英国6月份PPI年率，前值为2.8%，预期为2.4%。

　　3、北美货币区：20:30公布美国6月份失业率，前值为8.2%，预期为8.2%；美国6月份非农就业人数变化，前值为6.9万，预期为9.5万；20:30公布加拿大6月份失业率，前值为7.3%，预期为7.3%；加拿大6月份就业人数变化，前值为0.77万，预期为0.5万。

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