欧元波动有限地缘政治增加风险　　

周一（7月21日）欧元兑美元低位震荡，日内汇价最高升至1.3547，最低跌至1.3511，汇价整体波动幅度非常有限。德国联邦统计局公布数据显示，德国6月生产者物价指数(PPI)年率下降0.7%，为连续第11个月下跌，凸显欧元区最大经济体持续面临通缩压力。意大利统计局公布的数据显示，意大利5月季调后工业订单月率下降2.1%，前值遭下修。但整体来看数据对欧元的影响较为有限。摩根士丹利(Morgan Stanley)报告称，乌克兰与俄罗斯地缘冲突愈演愈烈，这或从三方面削弱欧元。首先，随着欧盟一系列经济数据意外下跌，欧盟加大对俄罗斯经济制裁也会自伤。其次，随着地缘政治加剧，俄罗斯或将少对欧盟天然气供应。欧盟国内天然气和油价可能攀升，至或增加消费者负担。另外，美国正在减少与俄罗斯企业的融资往来，这或增加美元融资成本。通过进出口贸易，融资成本增加或转嫁至欧元。欧元最终或继续贬值。　　

亚市盘中，欧元兑美元低位整理，现交投于1.3526附近。汇价整体走势偏空，但从价格走势形态上看，下方支撑较强，短期有反弹向上的动力。　　

EURUSD 4小时图（图表来自外汇软件KVB外汇之星）　　

外汇交易策略：MACD运行于空方市场，RSI曲线低位震荡，价格整体走势偏空，短线或继续跌向1.3500关口。　　

操作建议：逢高做空，止损点位1.3600以上；逢低谨慎做多，止损点位1.3470附近。　　

美元兑瑞朗横盘整理　　

周一（7月21日）美元兑瑞朗延续整理态势，日内汇价最高触及0.8989，最低跌至0.8970，波动幅度非常有限。欧洲时段，欧元区方面德国公布的PPI表现和预期持平，而意大利工业销售不及前值，但数据对瑞郎的影响较为有限。纽约时段，美国公布的经济数据稍差，但同样市场对此并无太大反应。具体数据显示，美国6月芝加哥联储全国活动指数降至+0.12，前值下修为+0.16，初值+0.21。　　

亚市盘中，美元兑瑞郎高位整理，根据外汇平台MT4 KVB外汇之星最新报价，现交投于0.8980附近。近期美元兑瑞郎已在0.90关口下方盘桓多日，在马航客机阴云未散、欧美数据稍后来袭的背景下，不少市场人士正等待新的行情触发点。马航坠机事件发生后的首次欧盟外交部长会议将于今日召开。除此之外，日内基本面经济数据也同样不少，瑞士将公布6月贸易帐，而美国CPI数据的表现无疑最为引人关注。技术上，汇价近期持续横盘，难见清晰方向，价格趋势或以震荡整理为主。　　

USDCHF 4小时图（图表来自外汇软件KVB外汇之星）　　

外汇交易策略：MACD运行于零轴以上，但多方能量减弱，KD曲线振荡运行，日内价格或维持震荡走势，下方关注0.8960。　　

操作建议：逢低做多，止损点位0.8900附近；逢高做空，止损点位0.90以上。　　

英镑近期持续走弱期待数据提振　　

周一（7月21日）英镑兑美元小幅震荡走低，整体波动幅度受限。日内消息面清淡，英镑汇价延续此前跌势，继续小幅震荡下行，最高升至1.7100，最低跌至1.7056。日内，英国网络房地产代理商Rightmove公布数据显示，英国7月平均房屋要价为今年内首次下跌，尽管它们在2014年底前很有可能加速回升。月率首次转为下跌0.8%，前值增长0.1%；年率增长6.5%，前值增长7.7%。Rightmove称，下跌在意料之中，且仍上调对今年英国房屋要价的预期至增长8%。近来虽然英国经济数据向好，且通胀继续走高。但英国央行行长卡尼却公开发表言论打压英镑的强势，他表示此前有关较早加息言论，是为了让市场更多意识到风险。　　

亚市盘中，英镑兑美元窄幅整理，现徘徊于1.7080附近。技术上看，过去四个交易日英镑汇价持续走低，尽管单日下跌幅度均不大，但四连阴的局面仍是近3个多月来首见。市场交投重心由英银加息预期转向包括地缘局势等在内的其他方面，可能是英镑近期表现不振的原因。日内英国方面将公布7月CBI工业订单差值，若表现强劲，有望提振英镑走势。　　

GBPUSD 4小时图（图表来自外汇软件KVB外汇之星）　　

外汇交易策略：MACD运行于零轴附近，W%R曲线震荡运行，短线价格走势偏空，下方支撑关注1.7060重要支撑。　　

操作建议：逢低做多，止损点位1.7000以下；逢高做空，止损点位1.7170附近。　　

气氛不明蠢蠢欲动　　

在一片不明朗之气氛下，昨日美股收市小幅下跌，投资者忧虑乌克兰局势及以巴冲突升级。道指收报17051点，跌48点；纳指收报4424点，跌7点。麦当劳及百胜餐饮集团，受上海福喜食品公司生产问题肉类事件影响，股价分别下跌1.5%及4.2%。道指虽然能从低立16973点回升至17051点收市，但看来本周也不会有太大突破，正常调整回试日线图通道底支持16860水平也是好事，重要支持在50天平均线支持16810水平。　　

汇市方面，仍是处于静观其变、蠢蠢欲动之势，相信将会很快有突破，昨晚美元只是微升，投资者担忧乌克兰及加沙局势紧张升级，资金流出股市及其他风险资产，转投避险资产。美指仍在80关口徘徊，微升不足0.1%，报80.555。美元汇价窄幅上落，欧元兑美元自上星期五触及的1.3491美元的5个月低位回升，最新报1.3525美元，基本和技术上仍处弱势，造多者不宜重仓，日内阻力在1.3560水平，或会再探低位1.3480。在南半球，澳元兑美元继续牛皮，在0.9330-0.9400区间徘徊，如失守0.9300，将如期下试0.9210。而今年汇市之星之一的纽元，再因加息预期带动上升，一度升0.4%，报0.8720；但可惜在美市时段逆转回落至0.8690水平，相信后市会失守50天平均线支持0.8660，下试0.8580水平。　　

金价方面，与上周五相若。地缘局势恶化刺激避险意欲增加，金价昨天中段升0.6%，每盎斯报1318.2美元。金价上周四曾因马航客机被击落的消息，一度急升1.4%，但翌日便见获利回吐。美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，对冲基金6周以来首次减持黄金长仓，截至7月15日的一周，净长仓数目减少了8.5%。金价今年因地缘政治局势紧张而上升了9.7%，跑赢商品、股票和债券，技术上仍在日线图营造大型“头肩底”之右肩，重要支持在1280美元水平。　　

图1:道指日线图 (图表来自外汇平台KVB Forexstar)　　

图2:纽元兑美元日线图 (图表来自外汇平台KVB Forexstar)　　

图3:金价兑美元日线图 (图表来自外汇平台KVB Forexstar)　　

汰弱留强必经之路 　　

昨日中国股市个别发展，上证综合指数收市报2054点，跌4点，跌幅0.22%。上证A股成交量756亿元人民币，少过上交易日约8%。市场观望气氛浓厚令成交量持续减少，但地产股走势较好，估计本周指数将受到新股申购影响。深圳综合指数收市报1100点，跌1点，跌幅0.11%。央企改革概念股继续有追捧，中成股份和瑞泰科技升近一成停板，中粮地产和启源装备升百分之七。智能交通板块造好，大华股份升百分之四，亿阳信通升百分之三。券商股偏软，光大证券和东北证券，跌近百分之一。　　

今年中国房地产市场面对经济转型和信贷紧缩，可谓苦不堪言，但实际上是一件好事，汰弱留强正是经济所急需的调节。不过，近来楼市下行压力渐增，加之中央强调分类调控，令不少二三线城市或明或暗松绑限购，以期当地楼市回暖，这无疑会拖慢了调节的过程，有利有弊。这股风已吹至苏州，近日传出苏州园区房产交易中心已取消对90平方米以上住房的限购政策，本地人外地人可直接在苏州购买90平方米以上房屋……贷款政策保持不变。其后，苏州市住建局正式响应，“苏州楼市的限购政策已做调整，90平方米以上住房全面放开，90平方米以下仍依以往政策执行。目前已开始执行。”该消息也得到众多业内人士证实。据悉，此次是2011年3月苏州限购政策执行以来的首次调整，不过当地“限贷”仍然存在。同时，上周六云南省统计局党组书记、局长、新闻发言人也称，云南省正计划制定出台楼市松绑政策，减少对房地产市场的行政干预。这是为了缓解库存压力，未来政府有可能以回购直供保障性住房的形式消化存量。统计局数据显示，截至6月末，云南省商品房待售面积达1，190.52万平方米，按年增长31.4%；其中住宅待售面积812.3万平方米，增长34.8%，显示下半年当地房企仍面临较大的去库存压力。据路透社统计，目前内地有近20个城市对楼市政策微调或松绑，包括明文取消限购的呼和浩特和济南。这些地方的政策微调，往往涉及放松资格审查、提高公积金可贷额度、税收减免、优惠补贴等。分析指出，地方政府救市，不仅因楼市下行带来负面情绪，也是土地财政压力下的无奈之举。地方政府受制于土地财政压力，松动调控已成定局，预计各地会有不同角度、不同程度的松绑政策出台。　　

另一边，巨企如万科和则已在海外大事扩张，绝不手软。而绿地集团昨更公布进军地铁投资产业，除了轨道工程投资建设，亦参与发展地铁沿线区域的综合房地产项目。绿地集团成立绿地地铁投资发展公司，与上海申通地铁和上海建工等签署战略合作协议，在全国各地开展地铁投资开发业务。目前绿地已就多个城市进行市场调研和前期考察，年内将确定首批投资项目。集团表示，面对轨道工程庞大的资金需求，公司已有准备，正打造境内双融资平台。绿地集团在澳洲已准备就绪，将成房地产主力。　　

图1:中华300指数 日线图 (图表来自外汇平台KVB Forexstar)　　

KVB昆仑国际证券(香港)　　

最新消息　　

越秀交通基建(01052.HK)　　

公布，公司接获其控股股东越秀企业通知，指发行人东景(越秀企业全资附属)及越秀企业已与牵头经办人订立认购协议。公司大股东越秀企业旗下东景拟发2亿美元1.5%有担保可换股债券，至2019年到期。债券由越秀企业作担保，可由债券持有人可选择以每股股份5.632元之初步交换价，较越秀交通基建前一日收市价溢价约10%，交换越秀企业拥有之股份。假设上述可换股债按每股5.632元悉数交换后，越秀企业对越秀交通基建的持股量，将由10.15亿股(占现行股本60.65%)降至7.39亿股(占股本44.2%)；其他股东的持股量，会由4.73亿股增至7.49亿股。越秀企业持有越秀交通基建60.65%股权。　　

裕兴科技(08005.HK)　　

发盈警，预计今年首六个月录得之亏损将较2013年同期大幅增加，主要因集团以每股回购价37.29元人民币，向江南实业回购不多于4100万股平安A股所产生的公平值调整可能有严重负面影响。　　

域高金融(08340.HK)　　

发盈警，预计今年首六个月录得亏损，金额将不多于200万元，相比2013年同期则录得溢利，原因是个别客户担忧本港的不明因素可能会暂时影响本地金融市场，令集团之个别项目进度稍微放缓。　　

经济日历　　

美国市场　　

美国6月消费者物价指数年率　　

公司业绩公布　　

长江生命科技(775)　　

中期业绩　　

聚焦个股　　

李宁(2331)　　

预告上半年录得不少于5.5亿元人民币亏损，远逊于市场预期。有逾3亿元人民币核心亏损归因于推广宣传费及直接零售导致营运成本偏高，料公司的盈利能力会持续面对成本压力，短期内难以转好。市场仍然关注公司品牌定位两难及其直销执行能力的相关风险，料亏损持续至2015年甚至以后，担心情况持续可能引致有需要再次集资。重申“跑输大市”评级，目标价2.9元。　　

大市把脉　　

观望气氛浓炒股不炒市　　

乌克兰危机恶化，美股三大指数隔晚全线下跌，惟多只重磅蓝筹本周四起发榜，港股观望气氛浓厚，ADR牛皮靠稳，预料资金今天继续以炒股不炒市为主。　　

俄罗斯可能面对更多西方国家的制裁，拖累华尔街主要指数周一下滑，道琼斯工业平均指数一度跌逾百点，收市挫48点或0.28%，报17051.73；标准普尔500指数曾下滑0.6%，收市报1973.63，回落4点或0.23%；纳斯特综合指数跌7点或0.17%，报4424.70。　　

在美国买卖的港股预托证券(ADR)较本港收市比较，造价靠稳。汇控(00005)ADR折合港元收报79.22元，高0.12元或0.15%。中移动(00941)ADR收报82.15元，高0.5元或0.61%。中海油(00883)ADR收报13.59元，高0.13或0.94%。国寿(02628)ADR收报20.37元，高0.12元或0.57%。　　

ADR港股比例指数收报23443点，较周一本港收市升55点。恒指昨天全日波幅仅得125点，全日收报23387点，跌67点，成交金额降至429.1亿元。国指收报10355点，跌85点。本周四及五分别有电能实业(00006)及友邦(01299)掀开蓝筹股中期业绩序幕，港股观望气氛浓厚。本港通胀压力纾缓，今年6月整体消费物价与去年同期比较上升3.6%，较今年5月的相应升幅3.7%稍低，主要受惠于私人房屋租金升幅放缓，以及输入通胀温和。　　

美股上周五全线反弹，惟恒指今早高开29点后缺乏方向，随内地股市走低，恒指最多跌82点，最终全日收23,387点，跌67点或0.3%，于10天线争持；国指跌85点或0.8%，收10,355点。大市成交额429.06亿元。　　

虽然瑞银看好A股可受惠“沪港通”，但第二批新股本周登场申购。上证及深成继上周累升逾0.5%后，今天个别发展，前者高低2,061/2,049，全日收2,054，跌0.2%，后者高低见7,301/7,251，收报7,274，续升0.2%；深B指也升0.5%；但沪深A指偏软。沪深两市成交额分别减至856亿及955亿元。各板块三分二受压，尤其是黄金、江西、智能机器及页岩气跌逾1%；新上海、有色金属、券商、人民币升值、交通设施、电力、造纸、农林、LED、水泥、数字电视、期货、工程建筑、物联网、煤炭石油、西气东输、供水供气、煤化工及稀缺资源跌近0.5%-1%；沪深300、大盘、内房、银行及H股跌不超0.3%；中证100微跌。　　

美股回落，因地缘政治紧张，加沙战乱恶化，加上市场忧美国就乌克兰问题加重对俄罗斯经济制裁，道指曾最多跌125点。不过盘中美国总统奥巴马表示，希望透过外交手段解决乌克兰的内战，道指其后跌幅收窄，最终三大指数跌0.2%-0.3%。道琼斯工业指数曾穿一万七，收市跌势收窄至48.45点或0.28%，收报17,051.73点。标准普尔500指数跌4.59点或0.23%，报1,973.63点。纳斯达克指数回吐7.44点或0.17%，报4,424.7点。　　

以上纯属个人意见，绝不构成任何投资建议。投资者须以个人之投资目标及可承担风险水平作出独立评估。享负盛名的KVB昆仑国际(www.kvbkunlun.com)面向全球华人提供高端金融投资产品和外汇交易服务，在澳大利亚悉尼和墨尔本、新西兰奥克兰、中国北京和香港、加拿大多伦多等国际城市设有全资公司及代表机构。KVB昆仑国际的专业资格和信誉品质获得香港、澳大利亚、新西兰和中国国家金融监管委员会一致认定，在业界享有公认的领导地位。