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周五亚市早盘，欧元/美元脱离2月20日以来高点1.3392，现交投于1.3360一线附近，英镑/美元自前日高点1.5725回落至1.5700一线上方，美元/日元自4月4日日本央行宣布启动无限量宽松政策以来的新低93.69反弹至95.50上方，澳元/美元则整体延续反弹行情，目前继续维持0.9600上方。 美国公布的经济数据显示5月零售销售优于预期，上周初请失业金人数减少，美元因此缩减跌幅，但数据不足以扭转美元跌势。 Pioneer Investments汇市部门董事Paresh Upadhyaya表示，此前美国方面公布的零售销售数据，以及初请失业金数据是经济成长的积极迹象，但不足以促使美联储在6月采取行动，而是给予美联储更多时间以便可能在9月行动。 德国商业银行的技术分析师鲁道夫称，美元汇率现在处于关键的拐点，特别是欧元/美元、澳元/美元以及英镑/美元。 市场期待美联储明确表态 美联储就是否结束量化宽松措施所作出的暗示变化无常，这种做法不仅会对美国经济复苏、而且也会对全球经济造成难以估量的损害，因为全球金融市场都在随之波动。 美国以及全球市场目前最需要的就是美联储的明确态度，但却恰恰无法得到。 美联储在今年早些时候第一次公开提及“削减”流动性时，市场肯定会感到有些惊讶。 但自此之后，有关美联储对美国经济复苏更有信心的积极看法逐渐淡化，取而代之的是围绕美联储何时可能开始行动以及现在削减刺激措施是否适宜的担忧。 随着美国经济数据的发布以及更多美联储官员发表讲话，金融市场已经接受了这样的观点∶美联储最快可能在今年夏季开始削减定量宽松措施。 在这种预期的驱动下，美国国债收益率一度回升至14个月高点。人们担心，美国经济的好消息越多，国债收益率的升幅就越大。 在对美联储消减定量宽松措施的预期升温的同时，人们对中国经济增长放缓以及日本新一轮政策能否重振日本经济的担忧也在加剧。 换句话说，在谈论美国收紧货币政策的同时，人们对全球经济复苏的信心已经下降。 其结果就是金融市场出现剧烈震荡，投资者纷纷重新买进避险资产。 新兴市场大幅下挫，许多财力较弱的欧元区国家的借贷成本上升，股市近来的反弹势头戛然而止，美元、日元和瑞郎重新受到市场青睐。 目前这种状况还没有结束的迹象。美联储下周将召开政策会议。目前还不清楚美联储是否会通过明确表述其在定量宽松政策上的立场来降低市场的不确定性并提振风险偏好。 在此之前，美国债券收益率可能会继续上升，金融市场的波动可能会不断加剧，使美国乃至全球经济复苏面临更多风险。 资金持续流出新兴市场 EPFR Global的数据显示，上周有约65亿美元资金流出新兴市场股市和债市，为2011年9月以来流出规模最大的一周。本周的规模可能进一步上升。 资金流出的触发因素是什么呢？无外乎债券市场普遍认为美联储正准备缩减债券购买计划。要明确的一点是，美联储并不打算直接结束定量宽松举措，而只是在考虑如何以及何时减少当前每月规模高达850亿美元的债券购买。尽管如此，再联想到欧洲央行和日本央行在过去的一周中发出无后续行动的信号，美联储主席伯南克上月给出的暗示令全球投资者相信∶事情糟糕了。 接近零的利率水平和一定程度的定量宽松预计还将维持一段时间，但市场主流看法是∶货币刺激措施的规模永远都不会再比现在更大了。资金成本极度低廉的最好的日子已成为过去，这从10年期美国国债收益率近期创出14个月新高上可以看出。 这种观点正推动全球投资者舍弃过去几年风靡市场的所谓追逐收益的交易策略。投资者此前遇到的最大问题是现金太多，却无法找到能够提供足够回报的资产。由于美国、日本和欧洲的利率均处于或接近零，人们被迫进行高风险投资以获得收益。新兴市场资产在这一风潮中受益。不过，目前美国国债收益率的上升已削弱了此类资产的相对吸引力，迫使投资者改变投资方向。 |
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