2014年2月20日

　　宏观纵览

　　美元未受周三不及预期的楼市数据影响（可能再次与天气相关），兑多数G10货币和新兴市场货币纷纷上涨。最近联邦公开市场委员会（FOMC）会议记录显示，委员会坚定承诺退出购债计划；对于未来何时适当加息则存在争论。在此背景下，美国10年期国债收益率周三上涨3基点，而长期联邦基金期货隐含利率同样上涨，为美元带来支持。亚洲盘口，2月份汇丰/Markit中国制造业采购经理人指数（PMI）预览值远低于估计，并连续第2个月进入萎缩。此外，信托行业的问题隐现，令中国经济“硬着陆”的担忧加剧。

　　中国的数据不利拖累澳元和纽元大跌，符合预期。澳元跌幅略超纽元，我认为这一态势将延续。澳大利亚对中国的出口集中在工业材料，所以对制造需求下滑的敏感度超过新西兰的食品出口。整体而言我仍然看跌澳元，尤其是澳元/纽元，因为中国的问题牵扯很深，单凭人民银行注入流动性施以援手难以解决。另一方面，中国的数据刺激美元/日元反转，东京股市下跌，日元成为唯一一个兑美元大涨的货币。然而，1月份日本的赤字刷新纪录（未经季节性调整），相当不利：出口不及预期（但年同比增长），而进口超过预期。这意味着，抛售澳元/日元可以从中国经济下滑造成的负面影响中获益。

　　夜盘领跌的是加元，加拿大批发销售数据跌幅超过预期，拖累加元大跌。此外，一宗大型的收购活动也带来负面影响。根据交易者持仓报告，投资者削减加元空头头寸的幅度从最近-70,300份合约的高位缩小至-58,900份。虽然其空头头寸仍然居于历史高位，但目前已经有所缓和。

　　欧洲盘口将公布更多2月份的PMI数据。法国、德国和欧元区整体将相继公布制造业和服务业PMI初值。法国的制造业和服务业PMI初值料双双上涨，而德国的制造业PMI估计小幅下滑，服务业PMI则上涨。欧元区2月份的制造业PMI初值预期维持不变，而服务业初值和综合指数将较1月份上升。这些数据可能温和利好欧元，但如果德国的PMI没有增长，市场很难找到兴奋点。

　　欧元区还将公布2月份的消费者信心初值，预计从上个月的-11.7升至-11.0。法国1月份的CPI预期环比下跌0.5%，不及12月份的环比增长0.4%。不过，年同比增长率从0.8%升至0.9%。

　　美国1月份的CPI估计从12月份经修订的环比增长0.2%转为环比下跌0.1%，但年同比增长率将从1.5%增加到1.6%。截至2月15日的周内，首次失业救济申请预计为33.5万，低于前一周的33.9万。费城联储2月份的商业活动指数估计从9.4跌至8.0，而美国领先指标大企业联合会预计1月份增长0.4%，较12月份的0.1%有所改善。

　　周四有两位发言人讲话：欧洲央行副行长Constancio在欧洲金融服务会议上发言，以及挪威央行行长Oeystein Olsen在奥斯陆大学发表讲话。

　　欧元/美元

　　欧元/美元周三回调，但在1.3735获得支撑，之后小幅上涨。我认为涨势可能继续，挑战关键阻力位1.3810 (R1)。价格继续形成更高的高点和更高的低点，并高于两条移动均线，因此短期的前景仍然理想。唯一值得注意的是，价格仍然接近上行通道的上限，可能遇阻，并在触及1.3810 (R1)之前再次回撤。

　　支持位：1.3735 (S1)、1.3700 (S2)、1.3650 (S3)。

　　阻力位：1.3810 (R1)、1.3893 (R2)、1.4000 (R3)。

　　欧元/日元

　　欧元/日元下跌，在本文撰稿时接近支持区间，集合四重指标：上升通道的下限，“倒转头肩”形态的颈线，50周期和200周期移动均线。如果在此区间反弹，并向上穿透141.25 (R1)的阻力，可能证实逆转形态，有望进一步升至144.35 (R3)的关口，与1月29日-2月4日下跌趋势161.8%的斐波那契扩展线重叠。另一方面，跌破139.15 (S1)则意味着形态无效，前景再次转淡。

　　支持位：139.15 (S1)、137.55 (S2)、136.20 (S3)。

　　阻力位：141.25 (R1)、142.85 (R2)、144.35 (R3)。

　　英镑/美元

　　英镑/美元在1.6630 (S1)和1.6725 (R1)的阻力位之间整固。我认为，盘中走势维持中立，若跌破1.6630 (S1)，将延长回撤，而突破1.6725 (R1)，则可能再次挑战1.6820 (R2)的高点。日线图显示，价格在突破1月份的高点后，恢复长期涨势。

　　支持位：1.6630(S1)、1.6520 (S2)、1.6465 (S3)。

　　阻力位：1.6725 (R1)、1.6820 (R2)、1.6885 (R3)。

　　黄金

　　黄金跌破1315的关口，增强我对进入盘整阶段的判断。我认为金价将进一步盘整，下一个支持位锁定1290 (S1)。震荡指标双双下跌，证实回撤延续。然而，金价落在两条移动均线和关键的支持位1270 (S2)上方，短期走势仍然向上。日线图显示，价格在200天移动均线受阻，之后下跌，所以在继续涨势之前，需要攻克此阻力。

　　支持位：1290 (S1)、1270 (S2)、1250 (S3)。

　　阻力位：1315 (R1)、1332 (R2)、1360 (R3)。

　　原油

　　WTI仍然在昨天的水平不变，在103.15 (R1)的阻力位附近整固。在之前的评论中我们提到，日线图可能完成“双底”形态，价格有望进一步上行。上涨趋势仍然有效，因为价格在蓝色趋势线和两条移动均线上方形成更高的高点和更高的低点。然而，RSI下穿70，证实走势中断并可能回调，未来维持谨慎。

　　支持位：101.35 (S1)、100.55 (S2)、98.80 (S3)。

　　阻力位：103.15 (R1)、104.35 (R2)、108.15 (R3)。