非农效应消散 美瑞大幅上涨

　　周一（6月9日）美元兑瑞朗大幅上涨，最高触及0.8979一线。美联储官员的讲话以及欧元区疲软的数据打压了瑞郎汇价，在美国非农数据之后市场趋于平静，日内汇价波幅受限。美联储官员布拉德发表讲话称，他看好美国经济，并强调了美国货币政策逐渐向着正常化迈进。他的讲话对美元构成了支撑。他表示，美联储比过去5年任何时候都更加接近宏观经济目标，但货币政策仍远未回归正常。若GDP增速在秋季达到3%，且失业率持续回落，货币政策沟通可能就会调整。可能倾向于调整前瞻指引，但仍然要等待确信第一季度数据疲软是否疲软。希望FOMC在6月份敲定结束QE政策的日期。此外，欧元区经济数据表现疲软，也对瑞郎形成打压。欧元区6月Sentix投资者信心指数8.5，预期13.3。该指数已连续二个月下降，6月数据创2013年12月来最低。

　　亚市盘中，美元兑瑞郎窄幅振荡，根据外汇平台MT4 KVB外汇之星最新报价，现交投于0.8970附近。技术方面，美元兑瑞朗在经历上周四的大跌之后企稳回升，上方面临0.8980—0.90区间的阻力，短线振荡偏多。基本面上，本周投资者可以关注欧元区工业产出、德国CPI终值以及美国零售销售等重要经济数据。

　　USDCHF 4小时图 （图表来自外汇软件KVB外汇之星）

　　外汇交易策略：MACD运行于零轴下方，KD曲线高位运行，短线或维持震荡走势，上方关注0.8980一线阻力。

　　操作建议：逢高做空，止损点位0.90以上；逢低做多，止损点位0.8900以下。

　　英镑兑美元仍处下行通道

　　周一（6月9日）英镑兑美元振荡收平，整体波动幅度受限。日内英国方面并没有重要数据公布，英国央行(BOE)官员麦卡弗蒂(Ian McCafferty)在接受采访时表示，央行升息正变得越来越平衡，尽管在利率上升之前，经济仍有进一步增长的空间。他表示，加息时间严格取决于夏季和秋季的经济如何表现。行利率重回正常水平的时机正在逼近。在升息之前经济有进一步增长的空间。信心存在与英国经济复苏的背后，但是我们需要认真对待房地产市场。他认为此刻英国没有引发房价泡沫。但他们会谨慎，不会让住房市场失控。

　　亚市盘中，英镑兑美元交投于1.6800上方，技术面上，英镑兑美元汇价依然受限于下行通道中，短线仍将延续震荡。近期英镑兑美元不断走高，测试了自5月高点1.6998开始的5周下行趋势线，当前该趋势线位于1.6840附近，只要未能突破该水平，就仍倾向于看跌。本周市场的焦点集中在周三(6月11日)英国方面将要公布的就业数据上，在英国失业率连续下降以来还会不会继续下降，以及失业率的变动会不会影响该国政策的变化将是市场关注的焦点。

　　GBPUSD 4小时图 （图表来自外汇软件KVB外汇之星）

　　外汇交易策略：MACD位于多方市场，W&R向上运行，短线阻力关注上周高点附近，下方支撑则见于1.6770一线。

　　操作建议：逢高做空，止损点位1.6885附近；逢低做多，止损点位1.6730附近。

　　欧元大跌 回吐前期涨幅

　　周一（6月9日）欧元兑美元大跌，目前已基本回吐了上周四的涨幅，重新来到欧洲央行决议前的点位附近。从整体行情运行状况看，投资者最初“卖预期买事实”的操作显然已成为过去时，而欧银宽松对欧元的打压作用已逐渐开始显现。日内欧元区两位官员发表了讲话。欧洲央行诺亚指出，欧元区通胀率偏低并正在回落，使得通缩风险加大，欧元区财政状况正回归正常。欧洲央行给出明确指示，宽松性货币政策仍将存在很长一段时间。此外，欧洲央行霍诺翰表示，欧洲央行不急于购买大量ABS。日内欧元区经济数据表现疲软，也对欧元形成打压。研究机构Sentix公布的数据显示，欧元区6月Sentix投资者信心指数从5月的12.8下降至8.5，为连续第二个月下降，并且创下2013年12月以来最低。即使欧洲央行宣布了一系列措施来提振经济增长，投资者仍不为所动。

　　亚市盘中，欧元兑美元低位整理。虽然技术面因素似乎出现了些许多头迹象，但信号程度实在过于微弱。短线走势或以弱势震荡为主。

　　EURUSD 4小时图 （图表来自外汇软件KVB外汇之星）

　　外汇交易策略：MACD运行于零轴附近，RSI曲线中位震荡，短线或维持弱势震荡走势。

　　操作建议：逢高做空，止损点位1.3700以上。

　　KVB昆仑国际证券(香港)

　　最新消息

　　中彩网通（08071.HK）

　　公布，附属深圳环彩普达已与海南省体育彩票管理中心签署供应合约。《海南体育娱乐视频电子即开彩票》为中国体育彩票首个政府采购公开招标的VLT视频彩票项目。中国体育彩票去年的销售额为1,328亿元人民币。中彩网通为中国体育彩票首个政府采购公开招标，提供进入中国体育彩票VLT视频彩票销售终端机之公司，并藉此技术优势将大力开拓中国其他省份VLT视频体育彩票的业务。

　　百奥家庭互动（02100.HK）

　　公布，为增加公司的公众持股量，拟委任的核心服务有限公司为受托人，及ZEA控股Limited为新代名人，以管理根据首次公开发售前受限制股份单位计划授予公司董事及高级管理层的3,060万份受限制股份单位。进行有关委任后，首次公开发售前受限制股份单位代名人Peto控股有限公司将转让该等3,060万股普通股予控股ZEA Limited。因此，两者将分别持有约1.12亿股及3,060万股普通股。公司目前预期建议转让将于6月中旬完成。完成后，Peto所持1.12亿股将成为公众持股量一部分。

　　中国油气控股（00702.HK）

　　公布，公司执董兼行政总裁朱耽平已辞任职务，专注发展及营运三交煤层气项目。三交项目预计于今年内进入商业营运阶段。朱耽平将继续出任公司附属奥瑞安能源国际董事长。同时，中国油气委任执董兼董事会副主席景哈利接任行政总裁一职。公司宣布，江少甜已以处理其他个人职务为由，辞任公司非执董，并委任陈华及黄绍武为非执董，全部均于昨日(9日)生效。

　　经济日历

　　美国市场

　　当天（2014年6月10日）没有财经事件

　　公司业绩公布

　　L'OCCITANE (973)

　　末期业绩

　　聚焦个股

　　上海医药（2607）

　　首季业绩后股价疲弱，相信市场对预期过于悲观，上海医药去年尾季开始就销售进行市场整合，虽然首季业绩较弱，但目前已重上轨道，首五个月大部份主要药物销售增长超过20%。管理层有信心完成上半年收入增长达双位数目标。上药最近完成收购山东某分销公司(因占销售不足5%，所以未有披露)，并积极推进另外两个分销收购目标，分别位于东北和西北地区。公司亦不断寻求制造方面并购的目标。评级“买入”，目标价19.5元。

　　大市把脉

　　扩大定向降准港股有力展升势

　　人民银行再度扩大定向降准范围，加上隔晚美股再创新高，预期港股短期有望重新发力，反复挑战近期高位23327点附近水平，市场关注今日内地公布通胀等一系列经济数据。隔晚美股道琼斯工业指数和标普500指数再次刷新历史高位。道指升18点报16943点，盘中高见16970历史高位；标普500指数微升1点报1951点。纳斯达克指数升0.34%，报4336点。欧股方面，德国DAX指数收市首次突破1万点大关，创历史新高，法国股市亦创6年收市新高。上周欧洲央行减息的消息已经被市场消化，市场焦点落在下周美联储举行的议息会议上。

　　在美国买卖的港股预托证券(ADR)较本港收市比较，造价普遍为高。汇控(00005)ADR折合港元收报81.76元，高0.31元或0.39%。中移动(00941)ADR收报76.11元，高0.21元或0.27%。中海油(00883)ADR收报13.35元，高0.07元或0.54％，国寿（02628）ADR收报21.45元，高0.1元或0.45％。

　　ADR港股比例指数收报23190，较周一本港收市高72点或0.31%。恒指昨日升166点，收报23117点，短期阻力在6月3日的23327高位附近。

　　人民银行昨日傍晚公布，为进一步有针对性地加强对“三农”和小微企业的支持，增强金融服务实体经济能力，决定从6月16日起对符合审慎经营要求且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行下调人民币存款准备金率0.5个百分点。此外，为鼓励财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司发挥好提高企业资金运用效率及扩大消费等作用，下调其人民币存款准备金率0.5个百分点。人行扩大定向降准的消息料可提振短期中港股市，由于今次定向降准亦惠及汽车金融领域，留意汽车股今日或可跑赢大市。另外，中国国家统计局今日公布的5月份通胀数据。市场预期CPI反弹，按年上升2.4%，较4月时的1.8%为高；至于工业出厂价格(PPI)跌幅预期收窄至1.5%。若果数据符合预期，市场对内地经济可能出现通缩的忧虑将有望逐步消散。

　　欧美股市接连创新高，带动港股今早高开135点，其后升幅扩大，最多升208点，重上十天线(23,070)。恒指全日报23,117，升166点或0.7%；国指报10,406，升65点或0.63%。成交额减至440.93亿元。

　　内地5月出口额按年升幅扩至7%超预期；但进口额意外转跌1.6%，反映内需疲弱。此外，内地IPO重启发行进入倒计时，大部分基金经理均认为IPO很大机会本周开闸。沪深AB股窄幅争持，其中上证及深成高低见2,045/2,023及7,301/7,205，全日收2,030及7,227，分别升不足1点及跌8点；创业板指数续跌1.8%，收1,326；深A指跌0.6%。沪深两市成交额分别为640亿及797亿元。

　　美股再升，受惠多宗企业并购消息带动，支持三大股市再升0.1%-0.3%。道琼斯工业指数升18.82点或0.11%，收报16,943.1点，创收市新高。标准普尔500指数升1.83点或0.09%，报1,951.27点，创收市新高。纳斯达克指数升14.84点或0.34%，报4,336.24点。

　　非农刺激 美元造好

　　昨日道指及标普500指数再创收市纪录新高，主要是美国第二大药厂默沙东计划以38.5亿美元收购同业Idenix等企业并购消息，利好市场投资情绪。不过，指数升幅放缓、成交减少，反映投资者担忧的VIX波幅指数亦自上周五的逾7年低位回升。道指连续3日创新高，收报16943点，升18点，升幅0.1%；标普500指数则连续4日创新高，收报1951点，升1点；纳指收报4336点，升14点，升幅0.34%。苹果股份1拆7，股价高收1.6%，报93.7美元。

　　美国圣路易斯联储银行总裁布拉德表示，美国宏观经济较过去5年更接近正常状态，而疲弱的劳动市场和低通胀，是货币政策仍维持宽松的原因。货币政策距离常态仍然很远，因为就业市场似乎未完全复苏，而通胀亦偏低，公开市场委员会正面临以适当速度将货币政策正常化的典型挑战。他表示，美国认为负存款利率或不如量化宽松有效。另外，他又说，就业参与率下跌是人口结构变化的现象。而波士顿联邦储备银行总裁罗森格伦表示，联储局应说明如何缩减4.3万亿美元的资产负债表，而在计划缩减资产负债表及加息时，亦要慎防未来或出现的楼市泡沫等金融危机。他又说，联储局近期缩减买债规模的经验反映，透过具透明度及可预见的方式缩减资产负债表，对金融市场的影响可降至最低。身为鸽派官员的罗森格伦，今年在联储局政策会议上并无投票权。他提出，联储局每次会议应缩减100亿美元，一旦结束买债，联储局应向市场讲明如何调整手持的证券量比例。

　　外汇市场，受惠于美国非农业就业数据强劲，带动美国国债收益率上升，支持美元表现。美元兑一篮子货币上升，美元指数在纽约尾市升0.3%，报80.644，美指重上200天平均线阻力，走势转好，也意味欧元和日元将反复走低。欧洲央行上周减息至0.15%的纪录新低，欧元偏软，欧元兑美元报1.3588美元，将反复下试1.3460。欧洲央行管委兼法国央行总裁诺亚表示，欧元区短期内面对通胀偏低及不断回落的问题，加大实际通缩风险。诺亚在蒙特利尔出席一个经济会议时提到，通胀正处于低位，相信中短期通胀将不断下跌，而通胀与经济增长走势背道而驰亦令人困扰。他认为，近数月大量资金流入欧元区，拖低区内长期利率，同时推高欧元汇率，担忧或威胁经济复苏前景。美元兑日元微升0.06%，报102.53日元，日本上调首季经济增长，对日元支持有限。

　　图1: 美元指数 日线图 (图表来自stockcharts.com)

　　图2: 欧元兑美元 日线图 (图表来自外汇平台KVB Forexstar)

　　央行微调 多手准备本文撰于

　　面对经济多面下行压力，央行再度落实定向降准，由下周一起向符合审慎经营要求，且“三农”和小微企业贷款达到一定比例的商业银行（不包括今年4月已下调准备金率的机构），下调存款准备金率0.5个百分点；同时，下调财务公司等的准备金率0.5个百分点，料可合共释放近1000亿元。有分析认为，若内地经济继续走下坡，央行来季有望全面降低准备金率。央行今年来已第二次“定向降准”，即下调达标金融机构的存款准备金率。这次“定向降准”可释放约700亿至1000亿元人民币流动性；其中，中小金融机构存款约18万亿元，扣减上次“定向降准”涉及8万亿元县域农商行及农合行存款，这次降准涉及存款约10万亿元，释出资金约500亿元。央行采取“挤牙膏”式的战术，是多作几手准备， 即希望经济好转就不需要再降准备金率，若实际经济仍不如人意，第三季仍可能全面下调准备金率。

　　央行称，“三农”和小微企业贷款达到一定比例，是指去年新增涉农贷款占全部新增贷款比例超过50%，且去年底涉农贷款余额，占全部贷款余额比例超过30%；或者去年新增小微贷款占全部新增贷款比例超过50%，且去年底小微贷款余额占全部贷款余额比例超过30%。按此标准，此次“定向降准”覆盖大约三分之二城商行、80%非县域农商行和90%非县域农合行。但须注意是， 这次降准所释出的流动性“不是大钱，只是小钱”，仅是响应了市场的部分呼声。目前最大的问题不是银行体系缺乏流动性，而是银行惜贷，令实体经济信贷紧缩，企业最大的难题是“融资难、融资贵”，故此降准的作用有限。

　　另外，中国银监会副主席王兆星说，当前国内外都关注中国房地产市场是否存在严重泡沫，或因泡沫会否爆破令房地产市场崩溃。王说，现时银行的房地产贷款，更多是对个人住房投资和消费提供金融支持，到目前为止，个人住房按揭贷款的不良比率不足1%，可以说资产质量非常稳定。不过，他承认监管部门已开始关注有些城市，特别是三、四线城市，房地产的销售和价格回落，有关部门已进行相关压力测试，尽可能减低对银行业的冲击。

　　图1: 中华300指数 日线图 (图表来自外汇平台KVB Forexstar)

　　以上纯属个人意见，绝不构成任何投资建议。投资者须以个人之投资目标及可承担风险水平作出独立评估。享负盛名的KVB昆仑国际(www.kvbkunlun.com)面向全球华人提供高端金融投资产品和外汇交易服务，在澳大利亚悉尼和墨尔本、新西兰奥克兰、中国北京和香港、加拿大多伦多等国际城市设有全资公司及代表机构。KVB昆仑国际的专业资格和信誉品质获得香港、澳大利亚、新西兰和中国国家金融监管委员会一致认定，在业界享有公认的领导地位。