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长盛基金詹凌蔚:一季度市场会反复振荡
作者:佚名 文章来源:不详 点击数: 更新时间:2008-1-27 10:12:16

  ◇市场经过近期大跌是否已到阶段性底部还很难判断,从宏观看,无论是外围市场还是国内宏观调控政策的影响,现在市场还没有预计到最差的情况。

  ◇在产业政策与环境的变化成为指导资金流动的主要依据后,市场资金并没在这样高的估值下有长期留守的准备,因此,市场可能走出资金推动的行情,进入到一个寻找估值洼地与主题轮动的阶段。

  ◇2008年可能像1998年,受限于宏观调控的影响,是承前启后的一年,大盘股经历前一年上涨后,进入休息期,中小盘股开始活跃。

  基金经理档案

  詹凌蔚:厦门大学经济学硕士,历任融通基金研究部研究员、研究部副总监、基金经理助理、基金经理、投资总监、总经理助理和博时基金基金经理;2007年3月起,加入长盛基金,现任投资管理部总监、长盛同德主题增长基金经理。

  市场经过连续从5500点到4500点的暴跌之后,近几天略现暖意。这是否意味着阶段性底部已形成?还是另一场"暴风雪"来临之前的宁静?未来的市场格局将会如何演绎?记者就此采访了长盛基金投资总监兼长盛同德基金经理詹凌蔚。

  调整未充分反映风险

  记者:最近两周市场跌幅惊人,对最近的大跌怎么看?不少市场人士认为,经过此轮大跌,A股和周边市场于近期可能已经达到一个阶段性底部,您认为呢?

  詹凌蔚:市场经过近期大跌是否已到阶段性底部还很难判断。以A股市场来说,从宏观层面看,无论是外围市场还是国内宏观调控政策的影响,现在市场还没有预计到最差的情况。比如说,近期,国内A股市场的调整只是对过高估值的修正,并没有充分反映需求方面的风险,如经济是否会"硬着陆"的风险。

  记者:经过本轮大跌,目前整体市场的估值水平如何?对一季度的市场怎么看?

  詹凌蔚:其实估值EPS的波动性很大,如果经济硬着陆,所有的估值都要重算。一季度的市场会反复振荡,市场自身会寻找与经济面和企业基本面相吻合的底部。对一季度的市场走势不是非常乐观,不过,如果宏观调控政策放松,全年来看,会有机会。

  当前阶段,板块、主题轮动还是比较明显,特别是在政策与经济数据进入一个真空期后,市场资金开始重新关注大盘价值与成长类资产。而在产业政策与环境的变化成为指导资金流动的主要依据后,市场资金并没在这样高的估值下有长期留守的准备。因此,市场可能走出资金推动的行情,进入到一个寻找估值洼地与主题轮动的阶段。

  中小盘股开始活跃

  记者:近期,市场一直是中小盘股的天下,这种格局是否会维系?

  詹凌蔚:这还要谈到宏观经济。首先是国内和国际经济增长都存在不确定性,国际经济正在减速,国内高增长、低通胀的黄金时代也在改变。另一方面,宏观调控政策有明显变化,政策对各经济领域的调控力度甚至可能会过头。这两点因素会使市场变得与2007年有所不同。一般而言,高增长、低通胀的时代比较有利于大盘股的表现。2008年可能像1998年,受限于宏观调控的影响,是承前启后的一年,大盘股经历前一年上涨后,进入休息期,中小盘股开始活跃。

  记者:对近期市场下跌时基金减仓的市场传闻怎么看?

  詹凌蔚:基金应该没有大幅的减仓,而是调仓,我个人反而担心的是中线投资者在向外撤。我的仓位会基本维持在稳定的水平,做持仓结构的调整。

  记者:比较看好哪些板块?

  詹凌蔚:将重点关注一些跟内需相关的行业,如公用事业类行业、医药行业等;长期看竞争力将逐步提升的行业,如装备制造业;估值水平不高但抵御宏观不稳定性能力强的行业,如交运行业;反映消费能力正稳步提高的电信、家电行业等;以及全年来看确定性比较强的行业,如钢铁、航空,这两个行业由于供求状况的改变,期间可能有需求下滑,但全年来看值得看好。

  银行股面临不确定因素较多

  记者:今年第一次上调准备金率后,市场对于今年的准备金率上调的预期目标普遍上升,而之前的银行股业绩预测中对此的估计并不足,银行股是否难以达到以前的高增长预期?

  詹凌蔚:银行业面临很多不确定性的因素,用PB估值已经偏高,现在是平偏低的配置。

  记者:房地产调控后,也开始价跌量缩,对房地产板块怎么看?

  詹凌蔚:地产板块估值也偏高,基本面需要时间的修复和整合。

  记者:农业板块是近期反弹先锋,会不会成为下一个券商板块?

  詹凌蔚:估值并不支持其上涨,只是资金面的推动。如果政策有利多,化肥、尿素等农资行业会相对受益。
  


 
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