回顾刚过去的2023年,A股市场表现整体弱势,在年初开启一波震荡反弹行情后,指数重心持续下移。WIND数据显示,截至2023年12月31日,沪深两市指数去年下跌3.70%、13.54%。经历持续波动调整后,2024新一年的市场行情和布局思路成为投资者关注的焦点。华安健康主题拟任基金经理刘潇表示,今年国内经济基本面有望逐步改善,A股市场估值目前处于相对低位,具有较高投资性价比。在具体配置方向上,刘潇看好医药赛道上治疗端、预防端、中药以及消费医疗等多个细分领域的投资机会。

刘潇进一步分析称,从国内去年8月经济数据来看,多项指标整体回升,体现国内经济企稳回暖。随着居民收入和消费的回升、企业盈利改善以及经济转型持续推进等多个积极信号释放,2024年中国经济有望逐步改善。同时,今年财政政策也有望加码发力,保障经济复苏巩固增强。从外部因素看,美国通胀开始下行,海外降息或在路上,随着美元、美债收益率回落,中美利差收窄,人民币资产有望迎来窗口期。

聚焦到国内权益市场,经过两年调整,当前A股估值处于相对低位,权益性价比相对较高。WIND数据显示,截至2023年12月31日,沪深300指数风险溢价水平为6.66,处于过去10年89.91%分位。后续随着去库存阶段的逐渐结束,市场关注点转向补库需求,受益于经济结构升级、消费升级的行业有望成为未来补库周期主要受益者,相关上市公司盈利有望温和回升。同时,相关部门推出一系列活跃资本市场政策,中央汇金、保险公司、国有资本运营公司等有望进一步增加A股配置,这也将有有助于市场回暖。

在经济温和复苏、市场预期回暖背景下,刘潇认为,成长和消费是相对受益的方向,当前看好医药等多个领域的投资机会。自去年8月以来,在医药反腐背景下,医药行业出现下跌,目前估值对基本面的悲观预期已较为充分。WIND数据显示,截至2023年12月31日,中证医药卫生指数PE(TTM)估值为28.61倍,处于近5年23.08%、近10年15.17%的较低分位水平。

从长期看,本次医疗反腐将改变以药耗养医现状,提高医生的阳光化收入,并配合医保部门推动需求侧改革,推动药企将消费费用转化为研发费用,革除伪创新对医保的消耗,从而给真创新腾出空间,有利于有研发能力的真创新药企。

那么,在医药方向上,具体都有哪些机会值得关注?刘潇表示,首先是治疗端,创新药品和创新器械经历新冠扰动、集采和反腐出清后,基于研发积累,基本面正在触底回升。例如肿瘤、代谢、自免、AD、肾病等方向的国内自主创新或进入收获期。其次,从预防端看,疫苗和血液制品行业受益于疫情后对预防和保健的增强需求,正迎来复苏期。

同时,中药行业高质量发展政策频出,鼓励中医药创新,2024年将发布新版基药目录,为中药企业带来机遇。而消费医疗领域得益于消费升级和刚需推动,眼科、中医服务、医美和减肥行业呈现较高景气度,在不断变化的市场环境中持续展现出投资潜力,值得投资者保持关注。另外,CXO领域与科研上游,2023年国内创新产业链CXO处于调整和转型阶段,美元加息周期带来一二级融资下降,但随着加息周期接近尾声,2024年行业有望迎来复苏。

当前市场持续波动,估值较低、盈利有韧性、细分机会丰富的医药赛道或是较好投资方向之一,投资者可考虑借“基”布局。拟由刘潇管理的新基金——华安健康主题(A类:019783、C类:019784)近期即将发行,该基金将立足于身体健康、生活健康、精神健康三大主线,全面把握健康主题下所蕴含的多样化投资机会。同时,该基金股票仓位60%-95%,能够在复杂多变的市场环境中灵活应对波动,以期为投资者带来更好的持有体验。

注:根据基金定期报告数据,截至2023年9月30日,刘潇在管产品历史业绩如下:

华安医疗创新A成立于2020.04.15,业绩比较基准为中证医药卫生指数收益率×70%+恒生医疗保健指数收益率(经汇率调整 后)×10%+中债综合全价指数收益率×20%。2020-2022年、2023年上半年、成立以来业绩(及业绩基准表现)为39.21%(23.65%)、-2.72%(-11.31%)、-18.05%(-16.79%)、-6.73%(-7.71%)、-2.29%(-17.90%)。历任基金经理:谢昌旭(2020.04.15-2022.03.28)、裘倩倩(2022.03.28-2023.9.11)、刘潇(2022.06.27-至今)。

华安匠心甄选A成立于2023.03.03,业绩比较基准为中证800指数收益率*60%+中证港股通综合指数收益率*20%+中债综合全价指数收益率*20%。2023年上半年、成立以来业绩(及业绩基准表现)为-4.86%(-4.40%)、-12.45%(-7.83%)。历任基金经理:刘潇(2023.03.03-至今)。

风险提示:基金管理公司不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险,投资需谨慎,详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。