A股面临价值重估

　　“分化”与“价值回归”，是不少投资“牛人”对2011年的A股市场定下的基调，新年开局，市场的表现似乎正在应验上述预判。

基金定投有效规避风险

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　　对于近期中小板的下挫，鹏华基金研究部总经理冀洪涛表示，中小盘股票目前有一定的估值泡沫，同时面临很大减持压力，存在回调的空间，所以对高估值的板块应该保持谨慎的态度。

　　在冀洪涛看来，“市场可能会存在一定风险，但目前市场整体估值水平偏低，2011年可能不会有太大系统性风险，但也不会涨太高，毕竟很多小品种还存在结构性泡沫问题。”

　　“尤其是中小盘股票，2011年会出现很大的分化。”摩根士丹利华鑫基金公司投资总监陈晓认为，“去年年底以来，大盘调整很多，一些成长性很好的中小板股票也下调了不少，下降空间已经不大。我现在担心的是创业板股票。很多公司IPO时，为了融资，可能把几年的盈利预测做得相对乐观，但其实可能公司自己都看不准后几年的成长情况，一旦实际成长速度达不到预期，那就很麻烦。从我们调研的情况来看，这方面有很大的风险。”

　　在上海一合资基金公司投资总监看来，2011年大的股票或蓝筹股前期处于低位的资产应该会面临重估或价值发现的机会，前期市场过于热衷的主题投资，新兴产业里如果很多股票业绩达不到之前市场乐观的预期的话，这部分资产风险是比较大。

　　不过，对于蓝筹行情能走多远，业内分歧较大。上述合资基金公司投资总监认为，蓝筹行情应该不会持续太久，在宏观经济增长压力较大的情况下，蓝筹板块的近期连续上涨，更多的是一种估值修复性的上涨。

　　而去年来坚守“价值”的部分基金经理，虽然业绩在同类型基金中垫底，但依然坚定认为，“成长也当有价，价值回归终有时”。上海一基金公司基金经理表示，2011年，预计中国政府采取审慎灵活的稳健货币政策将使市场比2010年更加复杂多变，只有坚持持有价格低于内在价值的股票不动摇，才能真正赚到钱。

　　在华商基金孙建波看来，今年市场出现分化会是大概率事件。其一，是去年涨幅过大的非周期性股票间的分化。他认为，对于真正受益于经济转型、有竞争优势或壁垒的企业，即使短期跌倒了也能继续爬起来；而对于只讲故事、实则没有竞争优势和企业盈利预期的公司，将被市场抛弃。

　　而对去年被过度抛弃的周期性股票，孙建波认为2011年其中确有机会，但是挖掘的重点在于业绩预期与实际状况之间有偏差的行业和公司，包括资源、能源和金融等。

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